Глава 3 . Модели, Часть 1. Глава 3. Модели Опции

[fxedu]

Глава 3




Модели


«Кто идет к цели, собрав силы воедино, тот победит»

После выхода моей первой книги я продолжил консультации с японскими специалистами, которые помогли мне ранее, привлек к обсуждению свечной проблематики других трейдеров и получил ряд новых переводов с японского. Кроме того, мой собственный опыт обогатился еще тремя годами практики. В результате у меня появились новые знания и взгляды, которыми я бы хотел поделиться в этой главе.

В ней будут упомянуты не все модели из первой книги, так как я преследую иную цель, причем двойного плана. Новичкам в свечном анализе данная глава покажет, как с помощью некоторых наиболее распространенных и важных свечных моделей можно достичь более глубокого и четкого видения рыночной ситуации. Знатоки свечных моделей найдут здесь новые приемы торговли, а также ряд усовершенствований известных подходов. Особое значение я придаю подробным объяснениям, сопровождающим графики. Именно они помогут понять и освоить некоторые новые детали и тонкости свечной теории.

В одной из переведенных мною японских книг говорится: «Психология участников рынка, баланс спроса и предложения, соотношение сил быков и медведей — все это ясно отражено в единичной свече или комбинации свечей» *1. В данной главе будут описаны многочисленные правила интерпретации сигналов единичной свечи или моделей из двух и более свечей, а также правила торговли на их основе. Модели представлены в порядке возрастания числа составляющих их свечей. То есть в первом разделе главы будет рассказано о единичных свечах — таких,как молот и падающая звезда. Следующий раздел касается моделей из двух свечей. В их числе — завеса из темных облаков и две черные разрывающие свечи. Завершающий раздел главы посвящен моделям из трех и более свечей, к которым относятся вечерняя звезда, рекордные сессии и некоторые другие.

Примечания:
*1. Sakata, Goho, p. 92.

[fxedu]

Единичные свечи


В главе 2 подробно рассказано, как по длине теней определить устойчивость быков или медведей. Так, длинная верхняя тень отражает способность медведей восстановить контроль над рынком во время подъема. Длинная нижняя тень наглядно демонстрирует способность быков поднять рынок после того, как он установил новые минимумы сессии.

Описанные в этом разделе единичные свечи (молот, повешенный и падающая звезда) имеют либо длинную верхнюю, либо длинную нижнюю тень. Кроме того, их объединяет еще один важный элемент, благодаря которому значимость этих свечей возрастает: это маленькое тело, расположенное у верхней или нижней границы ценового диапазона сессии.

Молот

Молот (hammer), с его длинной нижней тенью и ценой закрытия около или строго на максимуме, является отчетливым бычьим сигналом (см. рис. 3.1). Своим названием эта свеча обязана тому, что она как бы «выковывает основание»; другими словами, ударяясь о массивное основание, молот не разбивает, а только упрочняет его.


Рис. 3.1. Молот.

Особенность молота состоит в том, что он имеет значимость, только если появляется после серьезного спада или на перепроданном рынке. Молот — индикатор разворота, и может проявить себя в этом качестве только при наличии нисходящей тенденции. Молот, образовавшийся после двух- трехдневного падения цены, обычно нейтрален. Поскольку полноценному молоту предшествует глубокий спад цен, следует иметь в виду, что подъем от него может вызвать активные продажи. В результате первый отскок от молота может не удаться, и тогда не исключен возврат рынка к молоту и проверка образованной им поддержки.

Таким образом, торговать или нет при появлении молота, зависит от решительности трейдера и его индивидуальной переносимости риска. Кто-то, вероятно, решит покупать сразу после молота, чтобы не упустить выгодную сделку, так как отката к уровню молота может не произойти. Другие же предпочтут подождать возможного возврата рынка к молоту и купить уже на этом откате. Если область поддержки, заданная молотом, успешно пройдет проверку, то и прочность поддержки, и вероятность нового подъема возрастут. Лично я иногда советую клиентам сначала прозондировать почву, открыв сразу после молота небольшую длинную позицию, а уже потом—в случае успешной проверки молота — увеличить ее. Независимо от выбранного момента вхождения в рынок стоп-приказ (основанный на цене закрытия) можно разместить ниже минимума молота.

На рис. 3.2 представлен молот, который можно считать классическим из-за его крайне длинной нижней тени. Она отражает решительность быков, сумевших так высоко подбросить цены с минимумов сессии. Подъем от этого молота продлился неполных два дня. Но последующий откат уперся в поддержку молота, тем самым подтвердив ее и расширив опорную базу для более крупного подъема.

На мой взгляд, очень полезно использовать свечи в ситуации, которая по западной терминологии именуется нижним спружиниванием (spring). Как видно из рис. 3.3, она возникает, когда медведи оказываются не способны удержать цены ниже прорванной зоны поддержки. Такое развитие событий следует рассматривать как бычье, поскольку оно доказывает, что медведи упустили свой шанс захватить власть над рынком. Обратный аналог нижнего спружинивания — это верхнее спружи-нивание (upthrust). Оно возникает, когда рынок достигает новой высоты, но не удерживает ее. О верхнем спружинивании будет рассказано далее, в разделе «Падающая звезда» (Нижнее и верхнее спружинивания подробно описаны в моей первой книге).

В одной старинной восточной книге по военной тактике рассказывается, как достичь преимущества над противником с помощью приема «движущаяся тень». Автор книги, опытный воин, рекомендует для


Рис. 3.2. Молот служит поддержкой; Amgen — дневной график.

раскрытия замыслов противника, состояние которого неизвестно, прибегнуть к имитации мощной атаки. Переосмыслив этот военный прием применительно к биржевой торговле, нетрудно оценить тактическую важность спружинивания.

На каждом рынке крупные трейдеры постоянно зондируют уровни поддержки и сопротивления. Их цель — выяснить, как поведет себя рынок в случае прорыва. По сути, они действуют по принципу «движущейся тени», когда с помощью крупного приказа о покупке или продаже проводят разведку боем, пытаясь преодолеть сопротивление или поддержку. Например, если крупный трейдер отдаст приказ продавать при приближении рынка к уровню поддержки, то его приказа может


Рис. 3.3. Нижнее спружинивание.



Рис. З.4. Молот и нижнее спружинивание; золото — недельный график.

оказаться достаточно, чтобы столкнуть цены ниже этого уровня. И тогда наш трейдер, он же «движущаяся тень», по последующему поведению рынка сможет оценить его скрытую силу. Если рынок не удержится под прорванным уровнем поддержки и спружинит вверх, то «движущиеся тени» (т.е. продавцы, которые пытаются прощупать рынок) увидят в этом стойкость быков и, возможно, решат закрыть короткие позиции.

На рис. 3.4 мы видим одну из наиболее мощных комбинаций восточных и западных технических сигналов — молот и нижнее спружинивание. Молот, задавший минимум 1993 года, одновременно оказался и нижним спружиниванием: его нижняя тень, слегка проколов уровень поддержки, спружинила затем выше него. Другой интересный момент на этом графике — это максимум середины 1992 года вблизи 360 долл., который представлен дожи, последовавшим за высокой белой свечой.

Повешенный

Из рис. 3.5 видно, что повешенный (hanging man) имеет очень длинную нижнюю тень, маленькое тело (черное или белое) около верхней границы ценового диапазона сессии и короткую — если не вовсе отсут-


Рис. 3.5. Повешенный.

ствующую — верхнюю тень. Конфигурация этой свечи та же, что и у молота. Но, как говорят японские источники, «если она появляется снизу — покупай; а если сверху — продавай».

Эта фраза означает, что свеча одной и той же формы может быть как бычьей, так и медвежьей в зависимости от тенденции, в рамках которой она сформировалась. Если она появляется «снизу», то есть при спаде, то это — бычий молот. Но если она появляется «сверху», то есть при восходящей тенденции, то это — сигнал к продаже, известный как «повешенный».

Таким образом, повешенный — это сигнал разворота на вершине, который должен появиться во время подъема, а молот — это сигнал разворота в основании, который должен появиться во время спада. Одна и та же свеча может быть и бычьей, и медвежьей — в зависимости от тенденции, в ходе которой она сформировалась. В этой связи любопытно отметить, что у японцев есть два слова со значением «рис»: «райсу» (raisu) и «гохан» (gohan). Словом «райсу» японцы называют рис, приготовленный по-европейски. Оно даже похоже на английское слово «райе» (rice). «Гохан» — это тоже рис, но приготовленный по-японски. Иначе говоря, продукт один и тот же — рис; а называют его японцы по-разному — в зависимости от ситуации. Аналогично дело обстоит с молотом и повешенным. Какой сигнал подает свеча — бычий (молот) или медвежий (повешенный) — зависит от того, что предшествовало ее появлению.

Поскольку длинная нижняя тень повешенного говорит об активности покупателей, может показаться, что эта свеча подает бычий сигнал. С другой стороны, столь сильное падение цен в ходе сессии повешенного указывает на то, что рынок стал очень неустойчивым. Малое тело повешенного также свидетельствует о том, что предшествующая восходящая тенденция, возможно, находится на переломе. Однако, поскольку поведение рынка в ходе сессии повешенного носит явно бычий характер (рынок падает, а затем поднимается к моменту закрытия), важно,


Рис. З.6. Подтверждение сигнала повешенного; немецкие облигации — дневной график.

чтобы эта свеча имела медвежье подтверждение. Обычно достаточным подтверждением можно считать закрытие следующей сессии ниже тела повешенного (см. рис. 3.5).

Важность подтверждения обусловлена наличием у повешенного длинной нижней тени: она свидетельствует о том, что у рынка еще есть подъемная сила. Если же цена упадет ниже тела повешенного, то это будет означать, что все, кто покупал по цене открытия или закрытия сессии повешенного, теперь несут потери. В этом случае не исключено, что упомянутые покупатели решат ликвидировать свои позиции, что, в свою очередь, может привести к дальнейшему падению цен.

После семинара по японским свечам, который я провел в Мировом банке реконструкции и развития (Вашингтон, округ Колумбия), некоторые трейдеры банка периодически обращаются ко мне, интересуясь моей интерпретацией свечных моделей на графиках различных рынков. Так, одна слушательница попросила меня прокомментировать график немецких облигаций, представленный на рис. 3.6. Это было 10 апреля — после того, как на графике сформировался повешенный. Я объяснил ей, что если сигнал повешенного будет подтвержден следующей более слабой сессией, то мой прогноз — медвежий. Как видно из графика, во время следующей сессии рынок подтвердил медвежий сигнал повешенного.

Насколько важно дождаться подтверждения сессии повешенного, демонстрирует рис. 3.7. Обратите внимание, что на следующей же неделе после повешенного быки протолкнули цену выше его максимума. Это значит, что те, кто покупал в сессию повешенного, теперь в выигрыше, и им незачем ликвидировать длинные позиции. Отсюда следует, что, закрывшись выше повешенного, рынок уничтожает весь медвежий по-


Рис. З.7. Ожидание подтверждения сигнала повешенного; облигации — недельный график.


Рис. З.8. Повешенный подтверждает наличие сопротивления; сырая нефть, ноябрь 1990г. дневной график.

тенциал его сигнала. Именно это и произошло в данном случае, когда рынок превзошел сессию повешенного. Отметим еще одну важную деталь этого графика. В апреле 1992 года на нем сформировался молот, который одновременно стал и бычьим нижним спружиниванием, так как он достиг нового минимума, но не удержался на нем.

На рис. 3.8 представлен график, который был опубликован в газете «Wall Street Journal» вместе со статьей о моих методах работы со свечными графиками. В этой статье я объяснил, каким образом повешенный на уровне 40 долл. помог подтвердить образование вершины. Суть дела заключалась вот в чем. До кризиса на Ближнем Востоке в 1990 году максимум цены фьючерсов на сырую нефть был около 32 долл. (торговля фьючерсами на сырую нефть началась в 1983 году). Когда рынок превысил его, я определил, что следующий ценовой ориентир приблизительно равен 40 долл., ибо таким был уровень сопротивления на наличном рынке нефти в 1979 году. Заметьте, что именно из этой области поступил медвежий сигнал повешенного. Сначала рынок отступил от 40-долларового уровня и проверил линию поддержки. Затем он двинулся вверх, и быки, можно сказать, из последних сил подбросили цену выше 40 долл., но почва тут же ушла у них из-под ног.

Согласно одной из основных концепций западного технического анализа, прорванная зона сопротивления должна стать поддержкой, а прорванная зона поддержки — сопротивлением. Я называю это принципом изменения полярности (change of polarity principle). Его подробное объяснение можно найти в моей первой книге, а иллюстрацию — на рис. 3.9. Я считаю принцип изменения полярности очень полезным инструментом, особенно в сочетании со свечами. Чем чаще цена тестирует зону поддержки или сопротивления перед прорывом, тем выше шансы на изменение полярности. Вы сами можете убедиться в этом.

На рис. 3.10 показана отчетливая зона поддержки чуть выше 20 долл., образовавшаяся в период с середины по конец ноября. Согласно принципу изменения полярности, после прорыва этого важного уровня поддержки следует ожидать его превращения в уровень сопротивления.


Рис. 3.9. Принцип изменения полярности.


Рис. 3.10. Повешенный и принцип изменения полярности; сырая нефть — март 1993 г.

Именно так и случилось: сессия повешенного в середине декабря подтвердила наличие сопротивления у отметки 20 долл. А 28 декабря длинное черное тело вблизи этого же уровня известило, что рынок захвачен медведями.

Падающая звезда

Сессия с длинной верхней тенью и маленьким телом, расположенным около нижней границы ценового диапазона сессии (см. рис. 3.11), называется падающей звездой (shooting star). Если длинная нижняя тень молота — это бычий признак, то длинная верхняя тень падающей звезды — это медвежий признак. Длинная верхняя тень означает, что медведи сумели столкнуть цены с максимумов.

На рис. 3.12 можно видеть падающую звезду (середина августа), длинная верхняя тень которой сообщила о росте агрессивности медведей. Следом за ней появился еще один симптом неопределенности ситуации на рынке — свеча «высокая волна». Сигналы этих свечей были особенно весомы, ибо возникли вблизи психологически важной отметки (100-00).

На рис. 3.13 показано, как область поддержки (П) конца августа стала в конце сентября и начале октября сопротивлением. В сентябре его



Рис. 3.11. Падающая звезда.


Рис. 3.12. Падающая звезда и высокая волна; японская иена — сентябрь 1993 г.

не удалось прорвать падающей звезде, длинная верхняя тень которой свидетельствовала о преобладании предложения около уровня 1,66. В начале октября неудачей, принявшей форму длинного черного тела, закончилась еще одна попытка прорвать это сопротивление.

В разделе о молотах мы обсудили нижнее спружинивание (когда после прорыва уровня поддержки цена подскакивает выше него) и обратное



Рис. 3.13. Падающая звезда и изменение полярности; немецкая марка — дневной график.


Рис. 3.14. Верхнее спружинивание.

ему верхнее спружинивание. Как видно на рис. 3.14, верхнее спружинивание наблюдается в том случае, когда цены прорывают уровень сопротивления, но потом опускаются ниже него. Эта ситуация чревата медвежьим развитием. Роль верхнего спружинивания иногда может играть верхняя тень падающей звезды.

На рис. 3.15 представлена падающая звезда, пронзившая своей длинной верхней тенью уровень сопротивления от 7-8 января. Неудачная попытка быков удержать цены на новом уровне отразилась на графике в виде медвежьего верхнего спружинивания.

Прояснить разницу между молотом, повешенным и падающей звездой поможет рис. 3.16, где они изображены все вместе и сопровождены


Рис. 3.15. Падающая звезда и верхнее спружинивание; облигации, март 1992г. — внутридневной график.

соответствующими пометками. Обратите внимание, что каждая из этих свечей интерпретируется в качестве сигнала только в условиях отчетливой тенденции рынка.

1. Падающая звезда. — Как видно из рисунка, падающая звезда должна появляться после восходящей тенденции. Длинная верхняя тень звезды показывает, что рынок отвергает более высокие цены.

2. Молот. — Эта свеча с длинной нижней тенью должна появляться во время нисходящей тенденции.

3. Свеча 3 имеет форму молота или повешенного (длинная нижняя тень и малое тело вблизи максимума сессии), однако не является ни тем, ни другим. Дело в том, что она появилась в середине торгового коридора, а не при восходящей или нисходящей тенденции. Следовательно, свеча 3 — это не молот (хотя ее длинную нижнюю тень можно считать положительным симптомом).

4 и 7. Этим повешенным предшествовали подъемы. Кроме того, их важность в качестве сигнала разворота была подтверждена закрытием


Рис. 3.16. Молот, повешенный и падающая звезда; Disney — дневной график.

следующей сессии ниже их тел. У свечи 7 имеется верхняя тень. Но она относительно мала, что позволяет считать эту свечу повешенным (маленькая верхняя тень допустима и для молота). Обратите внимание, что тело повешенного может быть как белым, так и черным.

5. Эта свеча имеет форму падающей звезды (длинная верхняя тень и маленькое тело у нижней границы диапазона сессии). Но ей не предшествовала восходящая тенденция, и поэтому она не является медвежьим сигналом в отличие от настоящей падающей звезды.

6. Этому частному случаю молота можно не придавать особого значения, так как до него не было существенной нисходящей тенденции. Тем не менее, он подтвердил наличие поддержки вблизи 43 долл. (т.е. в области минимумов конца января и начала февраля), успешно протестировав ее своей длинной нижней тенью.

Заканчивая этот подраздел, еще раз напомним, что при интерпретации молота, падающей звезды или повешенного нужно непременно учитывать предшествующую тенденцию. В ее отсутствие вопрос о сигнале разворота отпадает, так как разворачиваться просто нечему.

[fxedu]

Модели из двух свечей

В предыдущем разделе была рассмотрена интерпретация единичных свечей. В оставшейся части главы я расскажу о некоторых наиболее важных и распространенных свечных моделях, состоящих из двух или более свечей.

Завеса из темных облаков

Темное облако (рис. 3.17) указывает, что у рынка — по выражению японцев — мало шансов на подъем. Первой белой свече завесы из темных облаков (dark cloud cover) соответствует энергичная сессия с выраженным ростом цены. Вследствие инерции давления покупателей следующая сессия открывается выше, но затем рынок падает и закрывается ниже середины предыдущей сессии. Иными словами, подъемная сила первой сессии (высокая белая свеча) сводится на нет следующей слабой сессией (черная свеча). Заметьте, что у сводной свечи очень длинная верхняя тень (см. рис. 3.17). Это значит, что завеса из темных облаков иллюстрирует такую ситуацию на рынке, при которой давление продаж превосходит давление покупок.

Вторая сессия завесы должна закрываться, в идеале, ниже середины предыдущей белой свечи. Модель, которая не удовлетворяет этому условию, рассматривается некоторыми японскими трейдерами как незавершенная завеса. В подобных случаях лучше дождаться подтверждения модели более низким уровнем закрытия следующей сессии. Общее пра-


Рис. 3.17. Завеса из темных облаков.

вило таково: чем глубже цена закрытия второй сессии завесы заходит в пределы предыдущей белой свечи, тем сильнее медвежий сигнал.

На рис. 3.18 приведен пример темного облака, которое не опустилось ниже середины предыдущей свечи. Сравнивая сводные свечи на рис. 3.17 и 3.18, легко заметить, что во втором случае верхняя тень короче. Это значит, что медвежий потенциал завесы из темных облаков на рис. 3.18 может быть ниже, чем у стандартной завесы (рис. 3.17).
Именно поэтому незавершенная завеса (рис. 3.18) требует подтверждения в виде дальнейшего ослабления рынка.

Мои подходы к распознаванию завесы из темных облаков на фьючерсных рынках и на рынках акций различаются. В идеальном случае вторая сессия завесы должна открываться выше максимума предыдущей. Однако, поскольку по сравнению с фьючерсами волатильность акций обычно ниже, я не настаиваю на жестком выполнении для них этого требования. Так, если цена открытия второй сессии на рынке акций превосходит хотя бы цену закрытия, а не максимум предыдущей сессии, то для меня этого достаточно, чтобы считать модель завесой (см. рис. 3.19).

Если же вторая сессия завесы на рынке акций открывается все-таки выше максимума (а не уровня закрытия) предыдущей сессии, то это еще более усиливает сигнал о возможности разворота: шансы на медвежье продолжение выше, когда рынку не удается подняться именно от нового максимума, а не с более низкого уровня.

Завеса из темных облаков часто становится сопротивлением. На рис. 3.20 можно видеть завесу, которая образовалась в конце января на уровне 75,50 долл. После нее рынок падал до появления молота в феврале (около 69 долл.). Одновременно этот молот оказался и нижним спру-




Рис. 3.20. Завеса из темных облаков в качестве сопротивления; Southwest Bell — дневной график.

жиниванием. Подъем от молота прекратился в марте, столкнувшись с сопротивлением, установленным завесой еще в январе. В конце марта цена закрытия превзошла максимум завесы. Какой бы инструмент технического анализа мы ни использовали, всегда должен быть ценовой уровень, при достижении которого следует пересмотреть исходный прогноз. Если цена закрытия рынка превосходит максимум модели «завеса из темных облаков», то это свидетельствует в пользу продолжения подъема. Обратите внимание, что в рассмотренном примере в конце марта рынок не просто закрылся выше максимума завесы, а даже образовал бычий разрыв вверх. Этот разрыв примечателен также и тем, что следующая за ним сессия сформировала падающую звезду. Но ее медвежий сигнал не получил подтверждения, так как рынку не удалось закрыться ниже восходящего разрыва (этот аспект будет рассмотрен далее, в разделе об окнах). Практический вывод из сказанного таков: используя завесу в качестве сигнала к короткой продаже, предусмотрите выход из сделки, когда цена закрытия превзойдет максимум этой модели. Если же вы намерены покупать, то входите в рынок после того, как цена закрытия прорвет уровень максимума завесы


Рис. 3.21. Завесы из темных облаков в тесном соседстве; Eastman Kodak — дневной график.

На рис. 3.21 показаны два далеко не идеальных варианта завесы из темных облаков. Несовершенство варианта 1 в том, что его вторая сессия (черная свеча) закрылась выше середины предыдущей сессии. Варианту 2 недостает медвежьей весомости, ибо его вторая сессия открылась лишь чуть выше предыдущей цены закрытия, а не максимума, как следовало бы в идеальном случае. Однако благодаря столь близкому соседству эти нестандартные варианты усиливали друг друга. Иными словами, обе завесы свидетельствовали: как только рынок выходил на новые максимумы около 45 долл., медведям удавалось столкнуть цены ниже предыдущих уровней закрытия. Это не самый обнадеживающий симптом. И образовавшийся месяц спустя разрыв вниз окончательно подтвердил переход к нисходящему движению.

На рис. 3.22 наблюдается застой в полосе 59-60 центов в первой половине ноября. После выхода цен из длинной полосы застоя она часто становится поддержкой или сопротивлением. Причина понятна: чем дольше рынок остается нейтральным, тем больше трейдеров становятся его участниками в качестве либо продавцов, либо покупателей. В рассматриваемом примере, как только цены прорвали нижнюю границу



Рис. 3.22. Завеса из темных облаков подтверждает сопротивление; мазут — февраль 1993г.

области застоя, которая образовалась в начале ноября, в выигрыше оказались те, кто в период застоя продавал. Те же, кто в этот период открыли длинные позиции, после прорыва оказались в проигрыше. Это значит, что в случае подъема к полосе застоя они могут воспользоваться им для выхода из убыточных сделок. Иначе говоря, при возвратах рынка к полосе застоя оставшиеся длинные позиции должны порождать закрывающие продажи. Как видно из рис. 3.22, после прорыва цен из области застоя начала ноября она стала сопротивлением. Неудачная попытка прорыва этой зоны сопротивления в декабре приняла форму завесы из темных облаков (пробел между двумя свечами образовался из-за праздника).

Просвет в облаках

Как явствует из рис. 3.23, модель «просвет в облаках» (piercing pattern) противоположна завесе из темных облаков. Завеса возникает после восходящей тенденции и имеет черное тело с уровнем закрытия ниже середины предыдущего белого тела. В модели «просвет в облаках» белое тело закрывается выше середины предыдущего черного тела. Эта модель указывает, что понижение цен приводит к активизации покупателей.



Рис. 3.23. Просвет в облаках.

Ниже приведено взятое из японского источника2 образное описание того, что происходит во время формирования просвета в облаках.

«... остатки загнанных в угол быков героически контратакуют. Камикадзе в бою всегда страшны, и медведи, понимая это, на время отступают. В такое затишье быки могут получить подкрепление, либо после всех совершенных продаж пути снабжения медведей могут быть уже отрезаны».

Иными словами, энергия, которая двигала рынок вниз, может оказаться исчерпанной.

Модели из двух свечей, в которых вторая, белая свеча закрывается ниже середины предыдущей черной свечи, называют по-разному. Подробно об этом сказано в моей первой книге. Для целей данного изложения их названия не важны. Важен общий принцип: чем глубже белая свеча проникает в пределы черной, тем сильнее бычий сигнал. Если белая свеча перекрывает лишь малую высоту черной, то это говорит о слабости бычьей контратаки и возможном возобновлении продаж. Когда цена закрытия второй сессии находится ниже середины предыдущей черной свечи, получается сводная свеча с относительно короткой нижней тенью (рис. 3.24). По сравнению с ней сводная свеча на рис. 3.23 имеет более длинную нижнюю тень, говорящую об успехе энергичной контратаки быков. Заметьте также, что чем ниже уровень открытия второй свечи, тем длиннее нижняя тень сводной свечи. Это означает, что наилучшим вариантом просвета в облаках будет модель, у которой вторая сессия открывается низко, а закрывается высоко в пределах предыдущей свечи.


Рис. 3.24. Белая свеча ниже середины предыдущей черной свечи.

По моим наблюдениям, завесы из темных облаков образуются чаще, чем просветы в облаках. Отчасти объяснение этому можно найти в старинной биржевой поговорке: «в сделку гонит жадность, а из сделки — страх». Конечно, и жадность, и страх сильно влияют на поведение трейдеров, но, думается (и многие наверняка согласятся со мной), что именно страх в большей степени ответствен за волатильность рынков. Когда рынок находится в основании, у трейдеров или инвесторов есть возможность дождаться удобного момента для открытия позиций. Они могут подождать, пока рынок совершит откат или закончит формирование



Рис. 3.25. Просвет в облаках и коррекция; Disney — недельный график.


базы, или пока он не проявит своего отношения к новостям. На вершинах же преобладает страх. «Выходи из сделки — и немедленно!» — требует он от трейдера.

На рис. 3.25 показан подъем, который начался в конце 1991 года и застопорился на дожи, последовавшем за высокой белой свечой. Майская длинная верхняя тень указала на прочность сопротивления, установленного этим дожи. Затем рынок шел вниз до августовского просвета в облаках. Эта модель сформировалась в зоне поддержки на уровне 50%-ной коррекции подъема от декабрьского минимума до майского максимума. Уровни 50%-ных коррекций находятся в центре внимания многих аналитиков, поэтому их нужно внимательно отслеживать. Поддержка, заданная просветом в облаках, подтвердилась в октябре, выдержав тестирование высокой волной. Подъем от этой зоны поддержки вблизи 33 долл. завершился на еще одном дожи, который появился после высокой белой свечи в начале 1993 года.

На рис. 3.26 видно, что апрельский просвет в облаках подтвердил зону поддержки, образованную молотом на предыдущей неделе. Еще один просвет в облаках конца мая-начала июня возвестил о появлении временной базы для новой атаки на майскую зону сопротивления вблизи 4,15 долл. В этой зоне друг за другом возникли два повешенных. Обратите внимание, что первый из них не был подтвержден (поскольку сле-



Рис. 3.26. Просвет в облаках подтверждает поддержку; серебро — июль 1992г.

дующая сессия не закрылась ниже его тела). Подтверждение поступило лишь на следующий день после второго повешенного, когда рынок закрылся ниже его тела.

Модели поглощения

Модель поглощения (engulfing pattern) состоит из двух свечей. Бычья модель поглощения (см. рис. 3.27А) образуется, когда во время нисходящей тенденции белое тело охватывает предыдущее черное тело. Медвежья модель поглощения (см. рис. 3.27Б) возникает, когда во время подъема черное тело охватывает предыдущее белое тело.

Модель поглощения наглядно отражает захват рынка одной из противоборствующих сторон. Так, бычье поглощение показывает, что быки отвоевали власть у медведей. Медвежье поглощение рисует картину того, как превосходящее предложение подавило быков. По выражению японцев, при медвежьем поглощении «быки обездвижены».

Модель «завеса из темных облаков», рассмотренная ранее, демонстрирует способность медведей загнать цены в рамки предыдущего белого тела. В случае же медвежьего поглощения медведи еще сильнее: им удается столкнуть цену закрытия за пределы предыдущего белого тела. По этому же принципу можно сопоставить просвет в облаках с бычьим поглощением. В случае просвета быки контратакуют с такой силой, что подбрасывают цену закрытия второго белого тела выше середины предыдущего черного тела. Однако при бычьем поглощении они действуют еще мощнее, и цена закрытия белой свечи взлетает выше вершины предыдущего черного тела. Это означает, что медвежье поглощение обычно является более сильным медвежьим сигналом, чем завеса из темных облаков, а бычье поглощение подает более сильный бычий сигнал, чем просвет в облаках. Тем не менее, для верной оценки значимости этих моделей в конкретной ситуации не менее важно учитывать и то, где они образовались. Так, просвет, подтверждающий долгосрочную зону поддержки, следует расценивать как более надежный сигнал о развороте вверх, чем бычье поглощение, которое не подтверждает поддержки. Детально этот важный аспект интерпретации свечных моделей с учетом общей технической картины будет рассмотрен в следующей главе.

Главное в определении модели поглощения заключается в том, что второе тело должно полностью перекрывать предыдущее тело противоположного цвета. Однако не все отвечающие этому критерию варианты модели поглощения равнозначны. Их весомость зависит от соотношения размеров тел, теней, а также от прочих факторов. Например, самое строгое определение модели поглощения требует, чтобы первая свеча была маленькой, а вторая — очень большой; кроме того, второе


Рис. 3.27. Бычья и медвежья модели поглощения.

тело должно полностью охватывать первую свечу, включая и тени. По другому, не менее строгому определению, тени второй свечи должны перекрывать тени первой (иначе говоря, на второй день модели поглощения рынок устанавливает новый максимум и новый минимум).

Как и в случае завесы из темных облаков, если рынок поднялся выше модели поглощения, то говорят, что он разошелся с моделью. Это значит, что если цена закрытия превосходит максимум медвежьего поглощения (включая и верхние тени), то прогноз меняется с медвежьего на бьший.


На графиках этого подраздела иллюстрируется следующее:

1) как поглощение становится поддержкой и сопротивлением;

2) как использовать модель поглощения совместно с западными техническими инструментами;

3) почему подход к распознаванию модели поглощения на рынке акций должен быть более гибким, чем на фьючерсных рынках;

4) почему важно сопоставлять размеры обоих тел модели поглощения;

5) почему медвежье поглощение, следующее за дожи, нужно воспринимать как сигнал тревоги.

Обратимся к рис. 3.28. Первым признаком грядущих неприятностей стала высокая волна в конце августа. За первые две сентябрьские сессии ситуация еще более осложнилась, о чем свидетельствовало появление медвежьего поглощения. Рынок развернулся и стал падать, пока не нашел поддержку на уровне восходящего разрыва середины августа. (О превращении разрывов в поддержку или сопротивление см. далее в главе). Последующий подъем от этого уровня остановился в зоне сопротивления, образованной медвежьим поглощением.

Рис. 3.28 также демонстрирует, что свечи могут подавать сигналы о развороте, не доступные для тех, кто использует западные технические


Рис. 3.28. Медвежья модель поглощения в качестве сопротивления; S&P — декабрь 1993г.


Рис. 3.29. Бычья модель поглощения в качестве поддержки; Coca Cola — дневной график.

инструменты. В арсенале западного технического анализа имеется сигнал разворота, который называется «разворот на вершине с расширением диапазона» (top outside reversal), или «ключевой разворот» (key reversal). Этот сигнал возникает, когда рынок достигает нового максимума, но затем закрывается ниже, чем в предыдущей сессии. Обратите внимание, что в случае медвежьего поглощения на графике индекса S&P ключевого разворота не произошло, поскольку вторая, черная свеча модели поглощения не дала нового максимума. Тем не менее, само медвежье поглощение было налицо, так как черная свеча все же охватила белую. Таким образом, свечной график сигнализировал о развороте, который не был выявлен западными средствами.

На рис. 3.29 показан декабрьский спад, который начался с дожи, последовавшего за высокой белой свечой. Наличие сопротивления в этой области (44 долл.) подтвердила спустя несколько сессий свеча с длинной верхней тенью. В январе 1993 года этот спад завершился бычьим поглощением вблизи 40 долл. Затем отсюда начался подъем, который снова остановился на свече с длинной верхней тенью вблизи упомянутого уровня сопротивления 44 долл.



Рис. 3.30. Модель поглощения подтверждает коррекцию; Dell — дневной график.

Из описанного поведения цен следует, что 44 долл. — это сопротивление, а бычье поглощение вблизи 40 долл. — это поддержка. Таким образом, желающие могли открывать длинные позиции при откатах к бычьему поглощению (вблизи 40 долл.) с ценовым ориентиром в окрестности 44 долл. и со стоп-приказом по цене закрытия ниже минимумов бычьего поглощения. Прекрасная возможность для такой сделки представилась в феврале. Этот пример демонстрирует важную роль соотношения между риском и прибылью в сделке. Его всегда нужно принимать во внимание, прежде чем открывать позицию по сигналу свечной модели, как и любого другого технического индикатора (подробнее этот вопрос обсуждается в главе 4).

На рис. 3.30 вблизи 50 долл. отмечен вариант медвежьей модели поглощения, который можно считать классическим, поскольку здесь налицо очень высокое черное тело, охватившее очень короткое белое тело. В марте образовалось еще одно медвежье поглощение, которое подтвердило наличие сопротивления на уровне 50%-ой коррекции спада от А к В.

На рынке акций цены открытия часто относительно мало отличаются от цен закрытия накануне (в отличие от рынков фьючерсов). Поэтому определение модели поглощения для акций должно быть более гибким по сравнению с фьючерсами. Так, если вторая сессия модели открывается там же, где закрылась первая, я все равно считаю это моделью поглощения (см. рис. 3.31).


Рис. 3.31. Модели поглощения с одинаковыми уровнями открытия и закрытия.



Рис. 3.32. Модель поглощения и акции; Gap — недельный график.

На рис. 3.32 представлен пример бычьего поглощения с приблизительно равными уровнями открытия и закрытия. Значимость этой модели возросла, когда она проявила себя в качестве поддержки во время отката в апреле 1993 года.

При визуальной оценке модели поглощения следует учитывать соотношение размеров входящих в нее тел. Идеальный вариант медвежьей модели поглощения состоит из очень большого тела, которое охватывает малое белое тело. Маленькое первое тело медвежьей модели поглощения означает, что предыдущий подъем теряет темп. Крупное черное тело, следующее за этой маленькой свечой, служит доказательством того, что медведи действительно одолели быков.

Если же модель поглощения состоит из пары почти равновеликих свечей, то следует ожидать, скорее, не разворота, а перехода к горизонтальному движению (для опционных трейдеров это может служить сигналом к продаже волатильности). Поясню это важное обстоятельство на примере рис. 3.33. На этом графике курса немецкой марки можно видеть медвежье поглощение (отмечено цифрой 1), которое образовалось в июле 1992 года. Обратите внимание на приблизительно равную высоту белой и черной свечей. Это означает примерное равновесие сил быков и медведей. Не следовало удивляться, что в отсутствие явного превосходства медведей над быками следующие несколько недель цены


Рис. 3.33. Модели поглощения и размер тел; немецкая марка — недельный график.



Рис. 3.34. Медвежья модель поглощения после дожи; Nikkei — недельный график.

двигались по горизонтали. Подъем после прорыва из полосы сопротивления этой модели поглощения захлебнулся на еще одном медвежьем поглощении (2).
Медвежье поглощение 2 представляется более весомым потому, что в нем сочетаются малое белое и массивное черное тела. Вследствие этого реальнее было рассчитывать на разворот цен, а не на горизонтальное движение. Эта модель поглощения затем стала сопротивлением.

На рис. 3.34 отмечено медвежье поглощение в начале 1991года. Обратите внимание на приблизительное равенство высоты черной и белой свечей. Как говорилось чуть выше, это могло означать переход к консолидации. Так и получилось, когда цены вошли в горизонтальный торговый коридор. Максимумы медвежьего поглощения задали область сопротивления, которую позже подтвердила свеча с длинной верхней тенью. В октябре 1992 года появилось еще одно медвежье поглощение. Поскольку оно имело очень крупное черное и маленькое белое тела, значимость его была выше, чем у предыдущего поглощения. Еще большую весомость второму медвежьему поглощению придавало то, что оно следовало за дожи. Такое сочетание медвежьего поглощения с предшествующим дожи считается особенно сильным медвежьим сигналом.


Модели «последнее поглощение»

Медвежье поглощение образуется, когда крупная черная свеча охватывает малое белое тело после восходящей тенденции. Но если медвежье поглощение появляется во время спада, то оно способно стать бычьим сигналом о развороте в основании. Такая модель, изображенная на рис. 3.35А, называется основанием «последнее поглощение» (last engulfing bottom). Основание «последнее поглощение» считается подтвержденным сигналом о повороте в бычью сторону, если рынку удается закрыться выше уровня закрытия черной свечи этой модели.

Бычье поглощение — это модель из двух свечей, в которой во время нисходящей тенденции большая белая свеча охватывает предыдущее малое черное тело. Если же большая белая свеча поглощает черную свечу предыдущего дня на растущем рынке (см. рис. 3.35Б), то это будет вершина «последнее поглощение» (last engulfing top) — потенциально медвежья модель. Согласно свечной теории, медвежий потенциал этой модели считается подтвержденным, если на следующий день рынок закрывается ниже уровня закрытия предыдущей белой свечи.

Длинная нижняя тень придает сводной свече вершины «последнее поглощение» бычий оттенок (см. рис. 3.35Б). Однако следует помнить, что вершина «последнее поглощение» возникает при восходящей тен-


Рис. 3.35. Основание и вершина «последнее поглощение».


Рис. 3.36. Вершина «последнее поглощение»; Eastman Kodak — недельный график.

денции, и в этом смысле ее сводная свеча сродни повешенному, который имеет потенциально медвежий характер.

Японцы образно сравнивают вершину «последнее поглощение» с самоубийством влюбленной пары: трейдер влюбляется в рынок (об этом говорит длинная белая свеча последнего поглощения), но оба — и трейдер, и рынок — погибают. Возможно, это слишком сильное сравнение, но тем убедительнее оно призывает к осторожности при интерпретации последнего поглощения.

На рис. 3.36 показано бычье поглощение, возникшее в апреле 1992 года (поскольку речь идет об акции, я считаю эту модель бычьим поглощением, хотя вторая сессия открылась на уровне закрытия первой). Подъем от него остановился на вершине «последнее поглощение». Обратите внимание, что в обеих моделях налицо белая свеча, охватившая черное тело. Тогда в чем же разница? В случае стандартного бычьего поглощения (апрель 1992 года) комбинация из черной и охватывающей ее белой свечи возникла при нисходящей тенденции. В августе 1992 года та же комбинация свечей сложилась после восходящей тенденции,что дало основание считать ее вершиной «последнее поглощение». Следующая сессия закрылась ниже уровня закрытия длинного белого тела этой модели, чем подтвердила медвежий сигнал вершины «последнее поглощение».

На рис. 3.37 апрельский пик цен увенчался медвежьим поглощением. Затем цены упали, найдя поддержку у основания высокой белой свечи. В конце апреля эта поддержка подверглась тестированию черной свечой, охватившей предыдущее белое тело. Эта комбинация походила на медвежье поглощение, но она появилась во время нисходящей тенденции. Поэтому ее следовало считать бычьим основанием «последнее поглощение».

На рис. 3.38 показано основание «последнее поглощение», которое образовалось на сентябрьских минимумах. Несомненный интерес на данном графике представляет необычно высокий объем торгов сессии, представленной длинной черной свечой. Это можно было расценить как кульминацию продаж, что усиливало потенциал данного последнего поглощения как сигнала о развороте в основании.



Рис. 3.37. Основание «последнее поглощение»; облигации, июль 1993г. — дневной график.



Рис. 3.38. Последнее поглощение и объем торгов; газойль — декабрь 1993г.

Харами

Харами (harami) представляет собой комбинацию длинного тела и следующего за ним малого тела, находящегося целиком в пределах первого. Харами — это противоположность поглощения. В модели поглощения длинная свеча охватывает предыдущее тело, а в модели «харами» за очень длинным телом следует очень маленькое тело.

Появление харами после нисходящей тенденции показывает, что, по выражению японцев, «спад идет на спад». Харами после подъема означает, что рынку, вероятно, не удается удержаться на более высоком уровне.

На рис. 3.39А видно, что любая из свечей харами может быть как белой, так и черной; все их комбинации носят общее название — «харами». Однако после нисходящей тенденции бело-черная (т.е. первая свеча — белая, а вторая — черная) или бело-белая модели «харами» считаются более бычьими, чем черно-белая или черно-черная. Длинная белая свеча сама по себе считается бычьим признаком, поэтому ее появление в харами увеличивает вероятность того, что сила, толкающая рынок вниз, иссякнет.

Аналогичным образом трактуется харами после восходящей тенденции. Как следует из рис. 3.39Б, при восходящей тенденции харами с длинным черным телом можно считать более медвежьей, чем харами, у



Рис. 3.39. Харами.

которой длинное тело — белое. Длинное черное тело после подъема считается медвежьим признаком, поэтому, выступая в качестве первой части харами, оно усиливает пессимизм прогноза.

Значимость харами также усиливается при следующих условиях.

1. Второе тело находится в середине диапазона первого тела. Если после подъема второе тело харами оказалось вблизи верхней границы первого тела, то это увеличивает вероятность консолидации, а не разворота рынка. Поскольку цены второй сессии находятся в верхней части диапазона предыдущей сессии, такую разновидность харами я называю харами высокой цены (high-price harami). Если при нисходящей тенденции маленькое второе тело харами располагается у нижней границы длинного тела, то вероятнее временное затишье на рынке, а не разворот. Эту разновидность харами я называю харсши низкой цены (low-price harami).

2. Если весь диапазон второй свечи — то есть цена открытия, максимум, минимум и цена закрытия — находится в рамках предыдущего тела, то это повышает шансы на разворот рынка.

3. Чем меньше тени и чем короче тело второй свечи, тем надежнее сигнал харами. Если вторая свеча представлена дожи, а не маленьким телом, вероятность разворота увеличивается. Такая комбинация из длинной свечи и следующего за ней дожи, который расположен в пределах тела первой свечи, называется крест харами (harami cross).

Некоторые японские источники трактуют харами как свидетельство переходного состояния рынка. То есть, если при восходящей тенденции цены поднимаются выше харами, это считается сигналом о продолжении подъема. Если же рынок закрывается ниже минимума харами при нисходящей тенденции, то следует ожидать возобновления продаж.

На рис. 3.40 видно, как подъем, начавшийся от ноябрьского бычьего поглощения, остановился на декабрьской харами. Эта харами обладает двумя качествами, которые повышают надежность ее сигнала: маленькое тело второго дня находится почти на середине первого тела, и весь диапазон второй сессии (включая тени) расположен в рамках тела пер-


Рис. 3.40. Харами; Dow Chemical — дневной график.

вой сессии. Любопытно, что та же ситуация сложилась и в феврале. Здесь подъем также начался от бычьего поглощения, а затем остановился на классической харами. С ее появлением рынок, по выражению японцев, «дал трещину». Падающая звезда, появившаяся вскоре после февральской харами, одновременно оказалась медвежьим верхним спружинива-нием: в этот день быки подняли рынок на новые максимумы, но не смогли удержать их. (Хотя тело падающей звезды находилось в рамках предыдущей длинной белой свечи, эти две свечи не образовали харами, так как верхняя тень падающей звезды вышла слишком далеко за пределы диапазона предыдущей сессии).

Опасения относительно состояния рынка были уже достаточно серьезными, когда их окончательно подтвердил нисходящий разрыв (на рис. 3.40 отмечен стрелкой). Заметьте, что сессии харами в декабре и феврале установили ценовой потолок. Начавшийся с разрыва спад был остановлен молотом в апреле. Позднее в том же месяце за резко взлетевшим длинным белым телом сразу же последовало очень маленькое тело. В результате образовалась харами, с которой начался спад, завершившийся еще одним молотом.

На рис. 3.41 спад от медвежьего поглощения остановился на майской харами. Вторая свеча этой харами зависла вблизи основания предыдущего длинного черного тела. В этой ситуации следовало рассчитывать, скорее, на консолидацию цен у нижней границы тела высокой черной свечи. Обратите внимание на длинные нижние тени свечей после харами: они говорили о росте заинтересованности покупателей при приближении цены к 80 долл. Комбинация двух свечей, отмеченная буквой X, не являлась харами, так как ее белое тело было недостаточно длинным. У стандартной харами первое тело должно быть очень длинным по сравнению с предыдущими телами. В начале августа возникла еще одна харами, но после незначительного отката цены поднялись выше нее и возобновили восходящую тенденцию.

На рис. 3.42 представлены два примера харами, где цены открытия и закрытия, максимум и минимум второго тела находятся в рамках первого тела. Октябрьская харами более значима ввиду исключительно малой длины своего второго тела. Из-за этого оно похоже на дожи, и значит, октябрьскую харами можно отнести к разновидности «крест харами». Ряд длинных черных тел 1, 2 и 3, последовавших за харами, подчеркнул внутреннюю слабость этого рынка.

Обратимся к рис. 3.43. В феврале 1992 года в интервале 19,00-19,50 долл. образовалась зона поддержки (куда вошел и молот). Исходя из принципа изменения полярности, можно было ожидать, что эта зона станет сопротивлением. Именно так и произошло: первым подтверждением сопротивления стала падающая звезда. Затем рынок понижался


Рис. 3.41. Харами; General Re — недельный график.



Рис. 3.42. Харами и размер второго тела; мазут — ноябрь 1992г.



Рис. 3.43. Харами подтверждает зону сопротивления; AST — дневной график.

до появления просвета в облаках. В мае упомянутая зона сопротивления была вновь подтверждена харами, за которой последовала завеса из темных облаков. Еще одна атака этой зоны в конце мая также закончилась неудачей, принявшей форму свечи с длинной верхней тенью (эту свечу нельзя считать падающей звездой, поскольку она появилась не после подъема).

Как уже говорилось, у классической модели «харами» тело второй сессии находится у середины первой свечи. Однако если при восходящей тенденции вторая свеча оказывается у вершины предыдущей свечи (т.е. образуется харами высокой цены), то вероятнее консолидация, а не разворот. На рис. 3.44 отмечено несколько харами высокой цены, образовавшихся с начала июня по конец июля. После каждой из них рынок консолидировался по меньшей мере неделю и лишь затем выходил из торгового коридора. Рис. 3.44 демонстрирует еще одну возможность использования харами высокой цены (или харами низкой цены, если тенденция — нисходящая): опционные трейдеры могут руководствоваться сигналами этих моделей для продажи волатильности.



Рис. 3.44. Харами со второй свечой около вершины предыдущей свечи; облигации — сентябрь 1993 г.

Дело в том, что после харами высокой цены при восходящей тенденции (или харами низкой цены — при нисходящей) можно ожидать, что от предшествовавшего направленного движения рынок на время перейдет к горизонтальному движению. А это может означать снижение волатильности.

[fxedu]

Окно


Окно (window), или разомкнутые свечи (disjointed candles) — это одна из наиболее сильных свечных моделей. Как видно из рис. 3.45А и 3.45Б, окно — синоним западного термина «разрыв» (gap). To есть при восходящем окне вершина вчерашней верхней тени должна быть ниже минимума сегодняшней нижней тени. При нисходящем окне минимум вчерашней сессии (т.е. конец нижней тени) находится выше вершины сегодняшней верхней тени. Окна — хороший визуальный индикатор, так как они ясно указывают на выраженную односторонность действий и настроя участников рынка.

Однажды на семинаре по свечам я рассказал своим слушателям, как на собственном опыте убедился в ценности окон. Выслушав мои доводы, один из трейдеров (как оказалось, он раньше работал в японском банке) заметил, что теперь ему понятно, почему банковские трейдеры в Японии регулярно просматривают графики в поисках разрывов — иногда для этого они обращаются даже к данным прошлых лет. Своим замечанием этот трейдер подтвердил мой собственный вывод об окнах: этим инструментом пренебрегать нельзя.

Окно сигнализирует о продолжении тенденции, которая имела место до его возникновения. Так, после восходящего окна, являющегося бычьей моделью продолжения, предыдущая восходящая тенденция должна возобновиться. Нисходящее окно — это медвежий сигнал, поскольку оно означает, что предыдущая тенденция (в данном случае — нисходящая) должна продолжиться.

У японцев есть выражение: «Коррекция остановится у окна». Оно означает, что окно должно служить границей коррекции. Восходящее окно должно останавливать корректирующие спады, а нисходящее — подъемы.

При использовании окон в качестве зон поддержки и сопротивления следует учитывать, что цена может временно уйти ниже основания


Рис. 3.45. Восходящие и нисходящие окна.


восходящего окна или выше вершины нисходящего окна, прежде чем продолжить движение в направлении окна. Эти случаи иллюстрируются на рис. 3.45А и Б.

Общее правило, в действенности которого я убедился на собственном опыте, таково: если рынок преодолевает окно ценой закрытия, то предшествующую тенденцию следует считать исчерпанной. Так, если при наличии восходящего окна в диапазоне 83-85 долл. рынок закрылся ниже его основания (т.е. ниже 83 долл.), то восходящую тенденцию можно считать завершенной. И наоборот: если при наличии нисходящего окна в диапазоне 62-60 долл. быки подняли цену закрытия выше его вершины (т.е. выше 62 долл.) — значит, хребет медвежьего рынка сломлен.

Из сказанного следует, что внутридневное падение ниже восходящего окна (или подъем выше нисходящего окна) — это еще не прорыв. Об окончании предыдущей восходящей (или нисходящей) тенденции можно говорить лишь тогда, когда рынок закрывается ниже основания восходящего окна (или выше вершины нисходящего окна). В случае недельных графиков это означает, что поддержка окна считается прорванной, когда недельная (т.е. пятничная) цена закрытия опускается ниже его основания. Такой подход, однако, чреват тем, что за время ожидания закрытия рынок может уйти гораздо выше или ниже тех пределов, в которых вы готовы были рисковать.

Далее в этом разделе будут рассмотрены следующие вопросы:

1) почему необходимо дождаться, чтобы прорыв поддержки/сопротивления окна был подтвержден ценой закрытия;
2) влияние объема торгов на значимость окна;
3) использование окон для подтверждения разворота тенденции;
4) использование окон в качестве оперативных индикаторов силы рынка;
5) ожидание подтверждения окна в течение трех сессий;
6) подтверждение разворота тенденции серией из трех окон;
7) две черные разрывающие свечи;
8) разрывающий дожи.

На рис. 3.46 видно, что спад от медвежьей модели поглощения встретил поддержку на уровне августовского восходящего окна. Длинная нижняя тень свечи 1 и высокое белое тело свечи 2 свидетельствуют о прочности этой поддержки. Свеча 1 преодолела это окно во внутридневном режиме, но к закрытию быки сумели толкнуть цены выше основания окна. В результате восходящая тенденция сохранилась.

На рис. 3.47 можно наблюдать подъем, который начался с молота 5 октября. Позднее в том же месяце быки доказали серьезность своих на-


Рис. 3.46. Внутрисессионный прорыв окна; S&P — декабрь 1993г.

мерений, открыв восходящее окно на фоне высокого объема торгов (см. стрелку). Окно, которое открывается посредством высокого белого тела, получило название бегущего окна (running window), поскольку рынок «бежит» в направлении окна. Подъем от этого окна остановился на дожи, возникшем вслед за высокой белой свечой. Откат от дожи нашел поддержку на середине тела этой свечи (отмечена пунктиром), что указало на способность быков поддерживать рынок. Обратите внимание, что в ходе подъема средние уровни высоких белых свечей становились поддержкой.

На рис. 3.48 видно, как июньская завеса из темных облаков резко прервала предыдущий подъем. Падение от этой модели обрело опору в апрельском окне. На графике есть еще ряд интересных моментов. Так, минимум июньского спада представлен харами, которая появилась в полосе поддержки, заданной окном. Такая же комбинация (харами в окне) возникла и в мае. Заметьте, что июньский подъем от окна остановился в зоне сопротивления, установленной ранее завесой из темных облаков.

Падающая звезда — это потенциально медвежий симптом. Но как быть, если она образует восходящее окно, которое является бычьим сигналом? На рис. 3.49 показана именно такая ситуация, сложившаяся в середине января. Когда возникла падающая звезда, один из моих клиен-


Рис. 3.47. Окна и объем; Apple — дневной график.

тов поинтересовался, не сигнал ли это к продаже (он знал, что падающая звезда обычно подает медвежий сигнал). Подтвердив действительно медвежий характер этой звезды, я указал ему на другой, пожалуй, более важный признак — восходящее окно. Поэтому я рекомендовал своему клиенту не спешить с открытием короткой позиции, а дождаться, пока рынок закроется ниже основания окна, что подтвердило бы конец восходящей тенденции. Поскольку медведи так и не смогли опустить цены ниже окна, открывать короткую позицию было нецелесообразно. После подъема, который произошел на следующий день, счастливый клиент, воздержавшийся от продажи, заказал 10 экземпляров моей первой книги — для своих друзей!

Рис. 3.49 иллюстрирует важный принцип, о котором порой забывают даже те, кто постоянно работает со свечными графиками. А именно: каждую свечную модель следует интерпретировать с учетом окружающих технических условий. В данном примере изолированный анализ падающей звезды (т.е. без учета предшествовавшего ей окна) мог бы привести к открытию позиции в неверном направлении.



Рис. 3.48. Окно в качестве поддержки; японская иена — сентябрь 1993г.



Рис. 3.49. Падающая звезда и восходящее окно; серебро — март 1992г.

На своих семинарах я демонстрирую рис. 3.50 под заголовком «Спасенные светом свечей!». Объяснение просто: на примере этого графика я показываю, как с помощью свечей избежать неудачной сделки. В середине марта рынок закрылся выше долгосрочной линии сопротивления, протянувшейся с декабря 1991 года (на графике показана лишь ее конечная часть). Данный прорыв можно было бы расценить как потенциально бычий. Но не хватало подтверждения от свечей. В частности, открытым оставалось окно, которое образовалось в начале марта. Согласно установкам свечного анализа, если рынок не закрылся выше вершины окна (в данном случае — выше 1088 долл.), то тенденция по-прежнему считается нисходящей. Заметьте, что, прорвав линию сопротивления, быки все же не смогли поднять рынок настолько, чтобы он закрылся выше вершины окна. Таким образом, несмотря на прорыв линии сопротивления, знатокам свечей удалось избежать преждевременных покупок.

Окно может служить мощным средством подтверждения. Если после сигнала о развороте появляется окно в том же направлении, то трейдеры могут ждать разворота с большей уверенностью. Сказанное иллюстрирует рис. 3.51. В мае на этом графике образовалось медвежье поглощение. После него цены сначала слегка понизились, а затем поднялись и достигли в начале июля новых максимумов. При этом образовалось еще одно медвежье поглощение. Но, в отличие от майской


Рис. 3.50. Окно в качестве дополнительного подтверждения; какао — май 1992г.



Рис. 3.51. Окна служат подтверждением; IBM — недельный график.

модели, за июльской последовало нисходящее окно. Оно подтвердило, что восходящая тенденция завершена.
На рис. 3.52 показано, как с помощью свечей можно быстро оценить силу (или слабость) рынка. В данном случае рассматривается акция, которую купил один мой приятель. После распространения некой новости крайне бычьего толка акция мгновенно взлетела на новую высоту (см. стрелку). Но параллельно с этой бычьей новостью появилось и несколько зловещих признаков. Во-первых, в день нового максимума рынок закрылся ниже уровня закрытия предыдущего дня. В результате образовалась завеса из темных облаков.

Второй признак был еще серьезнее. Я объяснил своему приятелю, что если рынок не способен удержать новые высоты при предположительно бычьей новости, то покупать на нем опасно. Цена акции отражает сумму всех сведений, независимо от того, располагают ими большинство или только избранные трейдеры. Число владельцев крупных пакетов этой акции было сравнительно невелико. Неудачная попытка удержать новые высоты означала, по-видимому, что эти немногие знали



Рис. 3.52. Окна как средство быстрого анализа рынка; Daxro — дневной график.

нечто, не известное всем остальным. Возможно, эти избранные расценили подъем как подходящий момент для выгодной продажи. Конечно, нельзя было исключать и возможность возврата к достигнутым ранее высотам. Но, увидев нисходящее окно, я сказал приятелю, что тенденция останется нисходящей, пока рынок не закроется выше вершины окна. Судя по двум падающим звездам, это окно стало сопротивлением. Обратите внимание, что в августе открылось еще одно нисходящее окно.

По мнению некоторых японских трейдеров, если окно не заполняется в течение трех сессий, это подтверждает, что рынок двинется в направлении окна. То есть, если образуется нисходящее окно и за три сессии ценам не удается его закрыть, это указывает на продолжение спада. В одной из переведенных мною книг сказано, что если окно не заполнено за три сессии, то рынок способен пройти еще тринадцать сессий в сторону разрыва. Я не согласен с чрезмерной, на мой взгляд, определенностью последней части этого утверждения. Однако тактика ожидания в течение трех сессий может быть вполне применима для подтверждения поддержки или сопротивления окна.


На рис. 3.53 представлено нисходящее окно, открывшееся в начале мая. Исходя из сказанного выше, нужно переждать три сессии: возможно, за это время рынок закроет окно. Если быки не смогут толкнуть цену закрытия выше вершины окна, то, согласно свечной теории, это должно увеличить шансы на продолжение нисходящей тенденции. Ведь у быков было целых три сессии, чтобы вытолкнуть цену из окна, но им это не удалось. Из данного примера видно, как нисходящее окно сыграло роль сопротивления, когда в третьей сессии быки безуспешно пытались поднять цены выше него. Майские попытки преодолеть сопротивление окна на уровне 62 цента потерпели неудачу, вылившуюся в появление завесы из темных облаков и свечи с длинной верхней тенью (см. стрелку), которая образовалась несколько сессий спустя.

Я бы не стал настаивать, чтобы количество сессий ожидания обязательно равнялось трем. Дело в том, что число 3 занимает особое место в японской культуре, и своеобразное преклонение перед ним, вероятно, отразилось и на техническом анализе. Смысл данного подхода в другом: в необходимости внимательно следить за происходящим на рынке после образовании окна. А сколько сессий ждать его подтверждения вместо традиционных трех — две, четыре или даже пять, — каждый может решить для себя самостоятельно.



Рис. 3.53. Окна и три сессии ожидания; неэтилированный бензин — июнь 1993г.


Три окна

Как уже отмечалось, японцы придают особое значение числу 3. В частности, они полагают, что рынок, образовавший три восходящих или нисходящих окна подряд (см. рис. 3.54), достиг зрелости. Такой рынок считается чрезмерно растянутым, а потому на нем вероятна коррекция.

Рис. 3.55 интересен тем, что на нем показаны не только окна, но и множество свечных моделей. После январских моделей основания (высокая волна и утренняя звезда) рынок окончательно подтвердил бычий разворот посредством восходящего окна. Энергичный подъем от него продолжался до харами. Коррекция от этой харами остановилась в се-


Рис. 3.54. Три окна.

редине февраля, подтвердив поддержку январского окна. На отрезке от февральских минимумов до завесы из темных облаков начала марта появилось три восходящих окна (отмечены 1, 2, 3). Затем рынок прорвался вниз, образовав нисходящее окно. Заметьте, что через несколько дней оно стало сопротивлением.

Как следует из вышеприведенного примера, когда после трех восходящих окон появляется медвежий свечной сигнал, нужно ликвидировать длинные позиции. Более агрессивные трейдеры, готовые, по выражению японцев, «принять на веру» сигнал трех окон, могут открыть короткие позиции, не дожидаясь дополнительного медвежьего подтверждения.

Мой опыт, однако, показывает, что даже при наличии трех окон не следует торговать в противоположном им направлении, пока не появятся дополнительные доказательства разворота. Я, например, предпочитаю дождаться, пока цена закрытия преодолеет последнее окно (см. рис. 3.54). Такое медвежье подтверждение на рис. 3.55 дает мартовская свеча X, закрывшаяся ниже восходящего окна 3.

Рис. 3.56 демонстрирует, насколько важно бывает дождаться закрытия самого верхнего окна, прежде чем продавать по сигналу трех


Рис. 3.55. Завеса из темных облаков после трех окон; сырая нефть — июнь 1993г.

восходящих окон. На этом графике рынка золота показано восходящее окно, которое появилось в апреле. Оно отмечено как окно 2, так как ему предшествовало другое восходящее окно, не показанное на графике. За окном 2 последовало еще одно восходящее окно —- окно 3, а через несколько сессий после него, 3 мая, сформировалась завеса из темных облаков. Она просигналила об изменении тенденции, и рынок перешел от восходящего движения к горизонтальному. Однако изменение тенденции — это еще не разворот. Для подтверждения последнего медведям нужно было добиться закрытия рынка ниже верхнего окна 3. Но это окно осталось открытым, и рынок продолжил восхождение. Примечательно, что такой же расклад получился, когда вслед за окном 4 появилась еще одна завеса из темных облаков (завеса 2). После нее цены снова перешли от подъема к горизонтальному движению. Однако рынок золота так и не смог заполнить окно 4 ценой закрытия: быки успешно отбились с помощью молота. Обратите внимание, что во внутридневном режиме окно все же было заполнено, но цена закрытия сессии так и не упала ниже его основания. Значит, исходная восходящая тенденция осталась в силе. Учитывая возможность такого развития событий, я обычно рекомендую клиентам принимать защитные меры или ликвидировать имеющиеся позиции при появлении серии из трех или более восходящих (или нисходящих) окон, но ни в


Рис. 3.56. Ожидание подтверждения разворота тенденции после трех восходящих окон; золото, декабрь 1993г. — дневной график.

коем случае не торговать против тенденции, пока последнее окно не заполнено ценой закрытия.

Две черные разрывающие свечи

Медвежий сигнал нисходящего окна значительно усиливается, если сразу после него идут две свечи с черными телами. Такая комбинация (см. рис. 3.57) называется две черные разрывающие свечи (two black gapping candles). Пара черных свечей подтверждает переход рынка от подъема к спаду. По выражению японцев, эта модель означает, что «быки обращены в бегство».

На рис. 3.58 представлен целый ряд сигналов о трудностях, переживаемых рынком акций Delta в зоне от 50 до 60 долл. О развороте на вершине сигнализировали:

1) медвежье поглощение;
2) харами;
3) вечерняя звезда;
4) медвежье поглощение;



Рис. 3.57. Две черные разрывающие свечи.

5) медвежье поглощение;
6) завеса из темных облаков, а также длинные верхние тени образующих ее свечей. Знатоки свечных моделей увидят здесь еще и модель «три вороны», то есть три черные свечи после белой.

Завершающий удар нанесли две черные разрывающие свечи в середине ноября.


Рис. 3.58. Две черные разрывающие свечи подтверждают сопротивление; Delta — дневной график.

Обратимся к рис. 3.59. Серьезное предупреждение поступило от декабрьской харами, за которой последовало длинное черное тело. Заметьте также, что у всех трех свечей (т.е. двух из харами и одной после нее) были длинные верхние тени. За этой серией медвежьих сигналов последовало нисходящее окно с двумя черными свечами. Это сочетание дало модель «две черные разрывающие свечи».

Разрывающий дожи

На рис. 3.60 показана сессия дожи, которая во время спада образовала разрыв вниз. В таких случаях говорят, что одна продажа влечет за собой другую, то есть возникает медвежий сигнал. Я бы посоветовал дождаться подтверждения этого сигнала в следующей после дожи сессии. Дело в том, что если во время этой сессии цены поднимутся и образуют длинную белую свечу, то мы получим бычью модель «утренняя звезда».

В японских источниках я встречал упоминания о разрывающем дожи только на падающем рынке. Но, по-моему, такую модель можно рассматривать и как бычий сигнал на растущем рынке (хотя бы из-за нали-


Рис. 3.59. Две черные разрывающие свечи; Johnson and Johnson — дневной график.


Рис. 3.60. Разрывающий дожи.

чия в ней восходящего окна). В этом случае я тоже подождал бы следующей более высокой сессии. Ведь дожи после разрыва может быть признаком усталости рынка; если же за ним последует белая свеча, то это будет означать, что рынок «восстановил силы».

Как отмечалось в разделе о дожи, его появление после восходящей тенденции или высокой белой свечи может нести медвежий сигнал. Однако следует учитывать, что, когда дожи образует разрыв вверх, его медвежий потенциал частично сводится на нет восходящим окном, так как оно свидетельствует о силе рынка.

Как видно на рис. 3.61, дожи (1) не образовал разрыва вниз (т.е. его максимум был выше минимума предыдущей сессии). Но поскольку этот



Рис. 3.61. Разрывающий дожи; Notionnel Bond — март 1994г.

дожи был так близок к открытию нисходящего окна, я все равно расценил его как разрывающего дожи, пусть и нестандартного. Любопытно, что в следующую сессию рынок все же образовал разрывающего дожи (2). Признак дальнейшего ослабления рынка появился, когда молот и бычье поглощение (3) не смогли сдержать напор медведей и цена закрытия опустилась ниже зоны поддержки, установленной этой моделью. В точке 4 рынок подал важный медвежий сигнал в виде нисходящего окна.

Модель «разрывающий дожи» в классическом варианте довольно редка, однако иногда аналитику приходится иметь дело с похожими на нее комбинациями. На рис. 3.62 отмечена падающая свеча с маленьким телом, которую можно считать разновидностью разрывающего дожи — ее маленькое, почти как у дожи, тело образовало разрыв ниже предыдущих минимумов. (Даже если не считать эту модель разрывающим дожи, ее можно рассматривать как две черные разрывающие свечи). На графике также есть несколько интересных сигналов, которые свидетельствовали о том, что вблизи 40 долл. формируется основание рынка. К этим сигналам относятся длинная нижняя тень свечи 1 и высокое белое тело свечи 2. Падающая звезда в конце августа остановила


Рис. 3.62. Разрывающий дожи; IBM — дневной график.

подъем от свечи 2. На последовавшем спуске рынок прорвал минимумы молота середины сентября, но затем активность продаж пошла на убыль, что так наглядно иллюстрирует череда уменьшающихся черных тел (область X). Вскоре длинная белая свеча Y заявила, что власть перешла к быкам.

[fxedu]

Модели из трех и более свечей



Вечерняя звезда

Как видно из рис. 3.63, модель «вечерняя звезда» (evening s' аг) состоит из трех свечей. Модель предусматривает восходящий рынок, при котором за длинной белой свечой (1) должно идти маленькое тело (2). Маленькое тело второй свечи может быть черным или белым, но оно не должно пересекаться с телом свечи 1. Третья свеча этой модели — черное тело, которое обычно не пересекается с телом 2, а его уровень закрытия заходит глубоко в пределы первого белого тела модели. Если вторая свеча вечерней звезды — дожи, а не маленькое тело, то модель называется вечерняя звезда дожи (evening doji star).

В главе 2 я уже упоминал книгу «Золотая жила — как три обезьяны считали деньги», написанную в середине XVIII века. В ней, в частности, говорится о рынках «инь» и «янь». «Янь» означает принадлежность к бычьему рынку (белую свечу иногда называют свечой «янь»). Рынок


Рис. 3.63. Вечерняя звезда.

«инь» — медвежий. Поэтому черную свечу можно называть свечой «инь». В одном из разделов книги сказано: «Когда движение "янь" достигает вершины, наступает затишье. Это затишье порождает свечу "инь"». А вот что стоит за этим образным описанием вечерней звезды:

1. «Когда движение "янь" достигает вершины...» — это момент появления длинной белой свечи вечерней звезды.
2. «... наступает затишье» — это описание маленького тела. Оно отражает переходное состояние рынка, при котором подъем сменяется затишьем.
3. «Это затишье порождает свечу "инь"» — это точное описание этапа, когда после затишья второй свечи появляется свеча «инь» (черная свеча).

Для окончательного подтверждения медвежьего характера вечерней звезды важно дождаться появления ее третьей свечи. Маленькое тело второй свечи означает лишь, что рынок перешел от восходящей тенденции к равновесию сил быков и медведей. И только когда длинная черная свеча проникает глубоко в пределы белого тела первой сессии, становится ясно, что верх одержали медведи.

На рис. 3.64 приведен пример вечерней звезды, подтвердившей зону сопротивления, установленную медвежьим поглощением. Поскольку и вечерняя звезда, и медвежье поглощение возникли примерно на одном уровне (вблизи 45 долл.), их сочетание можно было интерпретировать как потенциальную двойную вершину. В западном техническом анализе для подтверждения двойной вершины цены должны опуститься ниже минимума между двумя ее пиками. На рис. 3.64 этот минимум образовался в феврале у отметки 40,5 долл. Расстояние между максимумом и минимумом двойной вершины позволяет определить ценовой ориентир последующего спада. В данном случае это расстояние составляет около 5 долл. Ценовой ориентир, который получается при вычитании этой величины (5 долл.) из февральского минимума (40,5 долл.), равен приблизительно 35,5 долл. Следовательно, желающие использовать спады для покупок могут планировать их на уровне 35,5 долл. Из этого примера видно, насколько гармонично сочетаются свечные графики и западные методы графического анализа (в частности, модель «двойная вершина»).

Рис. 3.65 свидетельствует, что вечерняя звезда может стать сопротивлением. Из графика видно, что ноябрьская вечерняя звезда остановила декабрьский подъем. В качестве сопротивления я рассматриваю наивысший уровень трех свечей вечерней звезды, то есть конец самой высокой верхней тени. Трейдерам, готовым рискнуть и открыть короткие позиции, я бы посоветовал разместить стоп-приказ (основанный на цене закрытия, а не на внутрисессионном прорыве) выше максимума вечерней



Рис. 3.64. Вечерняя звезда подтверждает сопротивление; Heinz — недельный график.

звезды. В данном примере подтверждением прорыва сопротивления вечерней звезды стал бы подъем недельной (т.е. пятничной) цены закрытия выше пунктирной линии.

Ранее мы уже говорили о том, что оценка свечных моделей на графиках акций должна быть более гибкой, чем на графиках некоторых других рынков — например, фьючерсных. Как следует из рис. 3.63, в классическом варианте соседние тела вечерней звезды не должны пересекаться. Но на рынке акций цена открытия обычно мало отличается от цены закрытия накануне, поэтому здесь допускается пересечение тел. Так, на рис 3.66 средняя сессия модели открывается почти на уровне закрытия предыдущей сессии. И все же, допуская некоторую гибкость в оценке взаимного расположения тел вечерней звезды на графиках акций, не следует забывать, что чем ближе модель к стандарту, тем выше вероятность разворота на вершине.

Вечерняя звезда конца августа на рис. 3.67 отличается от стандартной конфигурации тем, что черное тело ее третьей свечи не большое, а маленькое. Тем не менее, я считаю ее разновидностью вечерней звезды, подающей полноценный медвежий сигнал, и вот почему:


Рис. 3.65. Вечерняя звезда в качестве сопротивления; Pfizer — недельный график.

1. Хотя третья, черная свеча этой вечерней звезды была и не высокой, она все же свидетельствовала о силе медведей, так как они сумели опустить цены глубоко в пределы белого тела модели.

2. Эта разновидность вечерней звезды подтвердила прочность зоны сопротивления. В середине августа поступил ряд медвежьих сигналов, среди которых были падающая звезда, три высоких черных тела после нее и свеча от 24 августа с длинной верхней тенью. Заметьте, что все эти медвежьи свечные сигналы появились вблизи 2,50 долл. — уровня, на котором образовалась рассматриваемая разновидность вечерней звезды.

На рис. 3.68 изображена скатившаяся звезда дожи. Она возникает на высоком ценовом уровне: рынок сначала идет вверх, а затем падает с разрывом, образуя дожи. В этой точке продажа пересиливает покупку. Если следующая сессия дает черную свечу, образующую еще один разрыв вниз, то такая модель называется скатившейся звездой дожи (collapsing doji star). Эта модель состоит из тех же свечей, что и модель «вечерняя звезда дожи». Разница в том, что дожи из вечерней звезды расположен выше белого


Рис. 3.66. Вечерняя звезда и гибкость оценок; Waste Management — дневной график.



Рис. 3.67. Вечерняя звезда и гибкость оценок; природный газ — сентябрь 1993г.


Рис. 3.68. Скатившаяся звезда дожи.

тела первой свечи, а дожи из скатившейся звезды — ниже. Данная модель считается «зловещей приметой крупного спада».

Комбинация свечей А, В и С на рис. 3.69, не будучи идеальной моделью «скатившаяся звезда дожи», все же может считаться ее разновидностью, ибо на графике для этого есть все три основных условия: 1) восходящая тенденция для разворота (белая свеча А); 2) сессия дожи с


Рис. 3.69. Скатившаяся звезда дожи; Gap — дневной график.


разрывом ниже предыдущей сессии (В); и 3) черная свеча, опустившаяся ниже сессии дожи (С).

Свечи D и Е формируют модель «разрывающий дожи» (о которой говорилось в разделе, посвященном окнам). Эта модель внешне схожа со скатившейся звездой дожи, но является медвежьей моделью продолжения тенденции. Это значит, что она образуется во время нисходящей тенденции — в отличие от скатившейся звезды дожи, которая является моделью разворота на вершине и возникает после восходящей тенденции.

Утренняя звезда

Как следует из рис. 3.70, соседние тела классической утренней звезды (morning star) не пересекаются. С помощью сводной свечи (рис. 3.70) можно убедиться, что чем выше тело 3 поднимается в пределы тела 1, тем длиннее нижняя тень сводной свечи, а значит, сильнее бычий характер модели.

На рис. 3.71 видно, что область поддержки, образованная августовским просветом в облаках, в октябре была подтверждена классической утренней звездой. Кроме того, средняя свеча этой утренней звезды была высокой волной.

Три свечи, отмеченные на рис. 3.72 на августовских минимумах, образовали утреннюю звезду. Когда звездная часть модели представлена дожи (как в данном случае), модель называется утренней звездой дожи. У модели «утренняя звезда дожи» есть одна любопытная разновидность.


Рис. 3.70. Утренняя звезда.



Рис. 3.71. Утренняя звезда подтверждает поддержку; Disney — недельный график.

Если до и после дожи имеются разрывы, то модель называют брошенным младенцем (abandoned baby). Обратите внимание, что в утренней звезде на этом графике акций JCPenney между сессиями 2 и 3 есть явный разрыв, а между сессиями 1 и 2 — «почти» разрыв. То есть здесь едва не сформировалась весьма редкая модель «брошенный младенец». Аналог брошенного младенца на столбиковых графиках — это модель «остров», одновременно являющаяся дожи. Не трудно себе представить, насколько редка данная комбинация.

Вопрос об оценке отдельной свечной модели в контексте общей технической картины будет подробно рассмотрен в следующей главе. Здесь же я лишь затрону его по ходу обсуждения рис. 3.73. Потенциально бычий сигнал сентябрьского молота (1) был сглажен тем, что одновременно с ним рынок открыл нисходящее окно. Заметьте, что позже оно стало зоной сопротивления. Через несколько сессий образовался еще один молот (2). Следующая за ним сессия добавила третью свечу, завершившую образование утренней звезды. Таким образом, из двух молотов, изображенных на графике, более значимым с учетом общего технического контекста является второй. Причина этого — его более длинная


Рис. 3.72. Утренняя звезда; JCPenney — дневной график.


Рис. 3.73. Утренняя звезда и общая техническая картина; Apple — дневной график.

нижняя тень и принадлежность к утренней звезде. Поэтому желающим сыграть на повышение следовало ориентироваться на уровень завершения утренней звезды. Те, кому требовалось более сильное бычье подтверждение, могли дождаться закрытия выше зоны сопротивления нисходящего окна (это произошло в середине октября). Восходящее окно, открывшееся в середине октября, стало еще одним доказательством бычьей тенденции.

Обратимся к рис. 3.74. В июне 1992 бычье поглощение указало на возможность образования основания вблизи 12 долл. В конце июля быки отстояли зону поддержки этой модели (т.е. минимумы бычьего поглощения на уровне 12 долл.). Однако в августе медведи прорвали ее — правда, лишь временно, так как быки сумели восстановить свое господство на рынке, вновь подняв цены выше 12 долл. При этом цены образовали утреннюю звезду и нижнее спружинивание.

Как уже отмечалось, первая свеча стандартной утренней звезды имеет большое черное тело, а третья свеча — большое белое тело, которое проникает высоко в пределы первой свечи. В утренней звезде Ml на рис. 3.75



Рис. 3.74. Утренняя звезда и нижнее спружинивание; AST — недельный график.


у первой свечи было не длинное черное тело, а маленькое белое. У М2 третьей свечой (отмечена стрелкой) было маленькое белое тело, а не характерное для стандартного варианта большое белое тело.

Появление обеих утренних звезд около одной и той же зоны поддержки означает, что, несмотря на нестандартность вариантов Ml и М2, их все равно следует считать бычьими сигналами. Данный график подчеркивает важное обстоятельство: интерпретация свечей — это форма графического анализа, и поэтому в ней неизбежна определенная доля субъективности.

В этой связи я как-то обратился в Ассоциацию технических аналитиков Японии с просьбой поделиться их взглядами на оценку свечных моделей, отличающихся от стандарта. И вот каким был ответ: «Считаем весьма любопытной саму постановку этого вопроса, а именно: вы стремитесь к максимальной строгости в трактовке японских графиков; мы же, напротив, дорожим их гибкостью, так как она позволяет предусмотреть все возможные варианты. Вероятно, это ... связано с различием западного и восточного образов мышления: западный мир любит точность и ясность, а азиаты предпочитают гибкость».

В связи с этим следует подчеркнуть, что на подобранных для иллюстрации рисунках в этой книге представлены, в основном, модели, близкие к идеалу. Однако на практике нельзя исключать возможность того, что правильный сигнал поступит от менее совершенных вариантов этих моделей. Возникает вопрос: как определить, когда сигнал неидеальной разновидности модели следует использовать для вступления в сделку? Опираясь на данные из японских источников, беседы с японскими трейдерами, работающими со свечными графиками, и свой собственный опыт, могу порекомендовать следующее.

1. Дождитесь дополнительного подтверждения сигнала модели. Так, у классической завесы из темных облаков вторая сессия должна закрываться ниже середины белого тела первой свечи. Если уровень закрытия не дотягивает до середины, то нужно подождать следующей сессии: она покажет, продолжается ли ослабление рынка.

2. Если нестандартная разновидность модели разворота подтверждает область поддержки или сопротивления или возникает при сильно перекупленном или перепроданном рынке, то это увеличивает достоверность ее сигнала. Например, похожую на молот свечу с недостаточно длинной нижней тенью, которая подтвердила уровень 50%-ной коррекции, я бы счел столь же полноценным бычьим сигналом, как и идеальный молот.

3. Для определения значимости нестандартной разновидности модели можно построить ее сводную свечу и посмотреть, подтверждает



Рис. 3.75. Утренняя звезда и субъективность оценок; GM — дневной график.

ли она прогноз модели. Для примера обратимся к рис. 3.75, рассмотренному выше. Здесь построены сводные свечи для вариантов Ml и М2 модели «утренняя звезда». Заметьте, что у обеих свечей имеются длинные нижние тени. Этот признак в сочетании с другими (Ml и М2 возникли около одной и той же зоны поддержки, а за М2 последовала длинная белая свеча) свидетельствует, что медведи теряют власть над рынком.

[fxedu]

Рекордные сессии

Большинство свечных моделей состоит из одной, двух или трех свечей. В этом заключается одно из важных преимуществ свечных графиков: нередко они могут сформировать сигнал о развороте всего за одну-три сессии, в то время как столбиковым графикам для этого может понадобиться намного больше времени. Правда, есть ряд свечных моделей, которые формируются дольше обычного; однако это не снижает их высокой ценности. Одна из таких более протяженных по времени моделей — восемъ-десятъ рекордных сессий (eight to ten record sessions).

Когда сессия выходит на новый максимум, японцы называют ее сессией рекордного максимума. Сессия с новым минимумом называется сессией рекордного минимума. Согласно свечной теории, в случае восьми-десяти рекордных сессий (т.е. восьми-десяти новых максимумов или минимумов, образующихся почти подряд) высока вероятность изменения текущей тенденции. На рис. 3.76А показаны серии из 10 рекордных максимумов и 10 рекордных минимумов.

Японцы считают серии из восьми-десяти рекордных сессий настолько важными, что именуют их «скелетом Сакаты». То есть как скелет составляет основу тела человека, так рекордные сессии составляют основу «графиков Сакаты». (Саката — портовый город, где торговал Хомма. В память об этом в японских источниках свечные графики часто именуются «графиками Сакаты».)

Рассмотрим порядок подсчета сессий рекордных максимумов, который, впрочем, будет таким же и для минимумов. Прежде всего нужно убедиться в том, что пройдена нижняя точка спада. В верхней части рис. 3.76А видно, что после нового минимума следующая сессия установила более высокий максимум. Эта сессия стала рекордной сессией 1. Рекордная сессия 2 наблюдалась при достижении очередного нового максимума (учитывается и верхняя тень). Обратите внимание, что сессия после рекордной сессии 1 не была рекордной, так как она не достигла нового максимума. И только сессия, достигшая его, была сочтена рекордной сессией 2.

Для подсчета рекордных сессий во время спада нужно прежде всего убедиться в том, что установлен новый максимум. Далее, сессия с более низким минимумом станет рекордной сессией 1. Следующая сессия с еще более низким минимумом будет рекордной сессией 2.

Тактика торговли на основе данной модели состоит в том, что во время подъема следует прекратить покупки после образования восьми-десяти рекордных максимумов (либо ликвидировать длинные позиции, либо по медвежьему свечному сигналу после этих рекордных сессий открыть короткие позиции). По той же логике, но в обратном направлении, действуют после спада, прошедшего восемь-десять рекордных минимумов. То есть трейдеру следует прекратить продажи после приблизительно восьми сессий рекордных минимумов (либо закрыть короткие позиции, либо в расчете на подъем рынка купить по бычьему свечному сигналу после восьми или более рекордных минимумов).

Подсчет рекордных сессий допускает пропуски, то есть при подсчете новых максимумов или минимумов можно не учитывать несколько промежуточных сессий консолидации. Обычно между рекордными сессиями не должно быть более двух-трех сессий горизонтального движения. Не должно быть и резкого хода против направления рекордных сессий.

Необходимость того, чтобы рекордные сессии следовали почти непрерывно, объясняется самой сутью этой модели. За восемь-десять следующих друг за другом сессий рекордных максимумов (минимумов) рынок становится перекупленным (перепроданным). В условиях пере-купленности (перепроданности) рынка возрастает вероятность корректирующего спада (подъема), так как трейдеры, занимающие в данный момент длинные (короткие) позиции, могут принять решение о снятии прибыли.

Рынок может выйти из состояния перекупленности/перепроданности двумя путями: двинуться по горизонтали или совершить резкую ценовую коррекцию. После того как положение исправлено любым из этих способов, продолжать прерванный отсчет рекордных сессий не имеет смысла, так как рынок уже не растянут — и значит, коррекция менее вероятна. Так, на рис. 3.76Б показано, как после рекордной сессии 5 рынок стремительно падал в течение трех сессий. За счет интенсивных продаж в эти три


Рис. 3.76. Рекордные сессии.

сессии рынок снял состояние перекупленности. Как видно из рисунка, после минимума 2 был начат новый подсчет рекордных максимумов.

Не следует переоценивать значение конкретного числа рекордных сессий. Интервал от восьми до десяти выбран лишь для общей ориентации. Каждый рынок индивидуален. Тот, кто отслеживает цикличность рынков, наверняка заметил, что у разных рынков она различна. То же и с рекордными сессиями: на некоторых рынках коррекция может произойти после шести или двенадцати рекордных сессий, а не в более традиционном интервале от восьми до десяти.

Обратимся к рис. 3.77. Отсчет рекордных максимумов начинается здесь после минимума в точке X со следующей за ним свечи, достигшей более высокого максимума. После рекордной сессии 8 появились два дожи. Они указали на нарастающую усталость рынка. Эти дожи, наряду с большим числом рекордных сессий, стали весомым аргументом для тех, кто ждал повода для закрытия длинных позиций. Последний рывок вверх произошел в конце 1992 года, когда свеча с удлиненной верхней тенью — падающая звезда — в рекордной сессии 11 обозначила предсмертный вздох бычьего рынка.


Рис. 3.77. Сессии рекордных максимумов; Mexico Telephone — недельный график.


На рис. 3.78 видно, как в результате резкого спада, начавшегося с медвежьего поглощения, рынок всего за несколько месяцев потерял более 50% набранной высоты. После девяти сессий рекордных минимумов рынок начал стабилизироваться. Этот пример наглядно демонстрирует, что свечные модели не только указывают тенденцию рынка, но и позволяют оценить его силу по цвету свечей. Ведь, как говорят японцы, «снег с углем не спутаешь». Короткий подъем в октябре (от бычьего поглощения) показал, что верх за быками — судя по ряду белых тел («снег»). Спад после ноября наглядно свидетельствует о слабости рынка, выразившейся в почти непрерывной череде черных тел («уголь»).

На рис. 3.79 начало сентября отмечено появлением надгробия дожи. Примечательно, что эта свеча подтвердила сигнал о потенциальной вершине, который был получен на основе концепции рекордных сессий. На следующий день после нового минимума (L) рынок поднялся на новую высоту. Это стало рекордной сессией 1. После рекордной сессии 3 рынок сделал передышку на несколько дней, а затем образовал рекордную сессию 4. Как видно из данного примера, между двумя рекордными сессиями рынок может несколько сессий двигаться горизонтально; при


Рис. 3.78. Сессии рекордных минимумов; Amgen — недельный график.



Рис. 3.79. Сессии рекордных максимумов и медвежье подтверждение; Nikkei — дневной график.



Рис. 3.80. Сессии рекордных минимумов и уровни коррекции; сырая нефть — недельный график.

этом цепочка рекордных сессий не прерывается. (Однако если бы после рекордной сессии 5 произошел более резкий спад, то отсчет рекордных сессий пришлось бы начать заново). Ко времени рекордных сессий 7 и 8 (это падающие звезды) рынок уже был в опасной зоне, а дожи-надгро-бие в рекордной сессии 9 стало его окончательной вершиной.

На рис. 3.80 отмечен просвет в облаках, образовавшийся после серии из девяти сессий рекордных минимумов. Такое сочетание говорило о возможности подъема. Уровень 50%-ой коррекции спада от максимума 1993 года (21 долл.) до минимума просвета в облаках расположен вблизи 19 долл. Именно там и остановился рынок после подъема от просвета в облаках.

[trinidat77]

Хорошая книга ,очень полезная,доходчиво изложент материал.Обязательно преобрету ее.

[Nikita_91]

спасибо за инфу

[NaviDendy]

НОрм

[NaviDendy]

В топ!

[Fiveint]

Познавательная статья, я всегда торгуяю на биномо по японским свечам, грамотная аналитика по ним приносит хорошие результаты.