EUR/USD, EUR/USD Опции

[fxmen]

EUR/USD

[forexobzor]

На рынке постепенно вырисовывается разворот

Итак, ночью евродоллар еще раз обновил минимумы, показав минимум на отметке 1.2330, и затем снова поднялся до отметки 1.2580. Доллар-йена поднималась ночью до отметки 96.0. Все это произошло благодаря отскоку по евро-йене до отметки 120. Между тем, сегодня Казначейство США размещает 2-летних нот на 34 млрд. долл., завтра 64-дневные кэш-билли на 40 млрд. долл., послезавтра 5-летних нот на 24 млрд. долл. То есть долларовая ликвидность с рынка продолжает изыматься, хотя уже и меньшими темпами. Индекс Доу Джонса до сих пор находится близко к минимумам, вчера закрылся снижением на отметке 8175. А Банк Японии по-прежнему бездействует, хотя известно, что курс доллар-йены ниже отметки 100 губителен для японской экономики. Впрочем, Япония уже переживала длительные периоды дорогого курса йены, как раз после кризиса 1991 года, но ниже отметки 100 курс отпускался только в 1995 году на два месяца, после землетрясения в Кобе, когда курс йены вырастал до 80 по доллар-йене. Впрочем, повторимся, это длились только два месяца, и было вызвано землетрясением. Сейчас же йена растет хотя бы просто на том, что стремительно сокращается дифференциал ставок между йеной и другими валютами. Так, завтра будет заседание ФРС, по консенсус-опросам ожидается, что ставка будет снижена с 1.5% до 1.0%. Более агрессивные фьючеры на fed funds вообще закладывают 38% снижения ставки до 0.75%. По Банку Англии опросы экономистов также прогнозируют снижение ставки на 50 пунктов на ближайшем заседании, с 4.5% до 4.0%. А вот от ЕЦБ экономисты вообще не ждут снижения ставки, хотя вчера Трише сказал, что в ноябре возможно ее снижение. Но в любом случае, это будет минимальное снижение, с 3.75% до 3.5%. В этом смысле для доллара нет ничего хорошего. Доллар сейчас дорогой только потому, что финансовый сектор экономики всего мира находится в состоянии "маржин-колла", а базовой валютой для расчетов по сделкам является доллар, поэтому недостаток долларовой ликвидности имеет чисто техническую природу. Примерно такую же, как "шортовый вынос" на фондовом рынке, когда продавшие без покрытия крупные пакеты акций игроки, в ситуации резкого роста цены, вынуждены закрывать свои позиции с убытком (то есть им надо где-то купить или одолжить акции, чтобы отдать их кредитору), но не могут этого сделать, если крупные игроки специально никому их не продают, а купить большой объем на неликвидном рынке без того, чтобы цена улетела резко вверх, нельзя. Во время "шортового выноса" цена может вырасти в разы выше всяких разумных фундаментальных оценок, но потом неизбежно рухнет обратно, показав "шип". Как правило, это происходит после того, как спекулянтов закрывают с максимальным убытком. В нынешней ситуации на валютном рынке игроки (банки, финансовые кампании и т.д.) в период бума наделали долгов в долларах и йенах и не могут их теперь вернуть, не у кого одолжить доллары и йены, или их приходится покупать на рынке по текущей, чрезмерной, как мы полагаем, цене. Такая ситуация может искусственно поддерживаться долго, в конце концов произойдет резкий откат. В любом случае, долгосрочное пребывание доллара на текущих уровнях губительно для американской промышленности.