Глава 3 . Модели, Часть 1. Глава 3. Модели Опции

[fxedu]

Глава 3




Модели


«Кто идет к цели, собрав силы воедино, тот победит»

После выхода моей первой книги я продолжил консультации с японскими специалистами, которые помогли мне ранее, привлек к обсуждению свечной проблематики других трейдеров и получил ряд новых переводов с японского. Кроме того, мой собственный опыт обогатился еще тремя годами практики. В результате у меня появились новые знания и взгляды, которыми я бы хотел поделиться в этой главе.

В ней будут упомянуты не все модели из первой книги, так как я преследую иную цель, причем двойного плана. Новичкам в свечном анализе данная глава покажет, как с помощью некоторых наиболее распространенных и важных свечных моделей можно достичь более глубокого и четкого видения рыночной ситуации. Знатоки свечных моделей найдут здесь новые приемы торговли, а также ряд усовершенствований известных подходов. Особое значение я придаю подробным объяснениям, сопровождающим графики. Именно они помогут понять и освоить некоторые новые детали и тонкости свечной теории.

В одной из переведенных мною японских книг говорится: «Психология участников рынка, баланс спроса и предложения, соотношение сил быков и медведей — все это ясно отражено в единичной свече или комбинации свечей» *1. В данной главе будут описаны многочисленные правила интерпретации сигналов единичной свечи или моделей из двух и более свечей, а также правила торговли на их основе. Модели представлены в порядке возрастания числа составляющих их свечей. То есть в первом разделе главы будет рассказано о единичных свечах — таких,как молот и падающая звезда. Следующий раздел касается моделей из двух свечей. В их числе — завеса из темных облаков и две черные разрывающие свечи. Завершающий раздел главы посвящен моделям из трех и более свечей, к которым относятся вечерняя звезда, рекордные сессии и некоторые другие.

Примечания:
*1. Sakata, Goho, p. 92.

[fxedu]

Единичные свечи


В главе 2 подробно рассказано, как по длине теней определить устойчивость быков или медведей. Так, длинная верхняя тень отражает способность медведей восстановить контроль над рынком во время подъема. Длинная нижняя тень наглядно демонстрирует способность быков поднять рынок после того, как он установил новые минимумы сессии.

Описанные в этом разделе единичные свечи (молот, повешенный и падающая звезда) имеют либо длинную верхнюю, либо длинную нижнюю тень. Кроме того, их объединяет еще один важный элемент, благодаря которому значимость этих свечей возрастает: это маленькое тело, расположенное у верхней или нижней границы ценового диапазона сессии.

Молот

Молот (hammer), с его длинной нижней тенью и ценой закрытия около или строго на максимуме, является отчетливым бычьим сигналом (см. рис. 3.1). Своим названием эта свеча обязана тому, что она как бы «выковывает основание»; другими словами, ударяясь о массивное основание, молот не разбивает, а только упрочняет его.


Рис. 3.1. Молот.

Особенность молота состоит в том, что он имеет значимость, только если появляется после серьезного спада или на перепроданном рынке. Молот — индикатор разворота, и может проявить себя в этом качестве только при наличии нисходящей тенденции. Молот, образовавшийся после двух- трехдневного падения цены, обычно нейтрален. Поскольку полноценному молоту предшествует глубокий спад цен, следует иметь в виду, что подъем от него может вызвать активные продажи. В результате первый отскок от молота может не удаться, и тогда не исключен возврат рынка к молоту и проверка образованной им поддержки.

Таким образом, торговать или нет при появлении молота, зависит от решительности трейдера и его индивидуальной переносимости риска. Кто-то, вероятно, решит покупать сразу после молота, чтобы не упустить выгодную сделку, так как отката к уровню молота может не произойти. Другие же предпочтут подождать возможного возврата рынка к молоту и купить уже на этом откате. Если область поддержки, заданная молотом, успешно пройдет проверку, то и прочность поддержки, и вероятность нового подъема возрастут. Лично я иногда советую клиентам сначала прозондировать почву, открыв сразу после молота небольшую длинную позицию, а уже потом—в случае успешной проверки молота — увеличить ее. Независимо от выбранного момента вхождения в рынок стоп-приказ (основанный на цене закрытия) можно разместить ниже минимума молота.

На рис. 3.2 представлен молот, который можно считать классическим из-за его крайне длинной нижней тени. Она отражает решительность быков, сумевших так высоко подбросить цены с минимумов сессии. Подъем от этого молота продлился неполных два дня. Но последующий откат уперся в поддержку молота, тем самым подтвердив ее и расширив опорную базу для более крупного подъема.

На мой взгляд, очень полезно использовать свечи в ситуации, которая по западной терминологии именуется нижним спружиниванием (spring). Как видно из рис. 3.3, она возникает, когда медведи оказываются не способны удержать цены ниже прорванной зоны поддержки. Такое развитие событий следует рассматривать как бычье, поскольку оно доказывает, что медведи упустили свой шанс захватить власть над рынком. Обратный аналог нижнего спружинивания — это верхнее спружи-нивание (upthrust). Оно возникает, когда рынок достигает новой высоты, но не удерживает ее. О верхнем спружинивании будет рассказано далее, в разделе «Падающая звезда» (Нижнее и верхнее спружинивания подробно описаны в моей первой книге).

В одной старинной восточной книге по военной тактике рассказывается, как достичь преимущества над противником с помощью приема «движущаяся тень». Автор книги, опытный воин, рекомендует для


Рис. 3.2. Молот служит поддержкой; Amgen — дневной график.

раскрытия замыслов противника, состояние которого неизвестно, прибегнуть к имитации мощной атаки. Переосмыслив этот военный прием применительно к биржевой торговле, нетрудно оценить тактическую важность спружинивания.

На каждом рынке крупные трейдеры постоянно зондируют уровни поддержки и сопротивления. Их цель — выяснить, как поведет себя рынок в случае прорыва. По сути, они действуют по принципу «движущейся тени», когда с помощью крупного приказа о покупке или продаже проводят разведку боем, пытаясь преодолеть сопротивление или поддержку. Например, если крупный трейдер отдаст приказ продавать при приближении рынка к уровню поддержки, то его приказа может


Рис. 3.3. Нижнее спружинивание.



Рис. З.4. Молот и нижнее спружинивание; золото — недельный график.

оказаться достаточно, чтобы столкнуть цены ниже этого уровня. И тогда наш трейдер, он же «движущаяся тень», по последующему поведению рынка сможет оценить его скрытую силу. Если рынок не удержится под прорванным уровнем поддержки и спружинит вверх, то «движущиеся тени» (т.е. продавцы, которые пытаются прощупать рынок) увидят в этом стойкость быков и, возможно, решат закрыть короткие позиции.

На рис. 3.4 мы видим одну из наиболее мощных комбинаций восточных и западных технических сигналов — молот и нижнее спружинивание. Молот, задавший минимум 1993 года, одновременно оказался и нижним спружиниванием: его нижняя тень, слегка проколов уровень поддержки, спружинила затем выше него. Другой интересный момент на этом графике — это максимум середины 1992 года вблизи 360 долл., который представлен дожи, последовавшим за высокой белой свечой.

Повешенный

Из рис. 3.5 видно, что повешенный (hanging man) имеет очень длинную нижнюю тень, маленькое тело (черное или белое) около верхней границы ценового диапазона сессии и короткую — если не вовсе отсут-


Рис. 3.5. Повешенный.

ствующую — верхнюю тень. Конфигурация этой свечи та же, что и у молота. Но, как говорят японские источники, «если она появляется снизу — покупай; а если сверху — продавай».

Эта фраза означает, что свеча одной и той же формы может быть как бычьей, так и медвежьей в зависимости от тенденции, в рамках которой она сформировалась. Если она появляется «снизу», то есть при спаде, то это — бычий молот. Но если она появляется «сверху», то есть при восходящей тенденции, то это — сигнал к продаже, известный как «повешенный».

Таким образом, повешенный — это сигнал разворота на вершине, который должен появиться во время подъема, а молот — это сигнал разворота в основании, который должен появиться во время спада. Одна и та же свеча может быть и бычьей, и медвежьей — в зависимости от тенденции, в ходе которой она сформировалась. В этой связи любопытно отметить, что у японцев есть два слова со значением «рис»: «райсу» (raisu) и «гохан» (gohan). Словом «райсу» японцы называют рис, приготовленный по-европейски. Оно даже похоже на английское слово «райе» (rice). «Гохан» — это тоже рис, но приготовленный по-японски. Иначе говоря, продукт один и тот же — рис; а называют его японцы по-разному — в зависимости от ситуации. Аналогично дело обстоит с молотом и повешенным. Какой сигнал подает свеча — бычий (молот) или медвежий (повешенный) — зависит от того, что предшествовало ее появлению.

Поскольку длинная нижняя тень повешенного говорит об активности покупателей, может показаться, что эта свеча подает бычий сигнал. С другой стороны, столь сильное падение цен в ходе сессии повешенного указывает на то, что рынок стал очень неустойчивым. Малое тело повешенного также свидетельствует о том, что предшествующая восходящая тенденция, возможно, находится на переломе. Однако, поскольку поведение рынка в ходе сессии повешенного носит явно бычий характер (рынок падает, а затем поднимается к моменту закрытия), важно,


Рис. З.6. Подтверждение сигнала повешенного; немецкие облигации — дневной график.

чтобы эта свеча имела медвежье подтверждение. Обычно достаточным подтверждением можно считать закрытие следующей сессии ниже тела повешенного (см. рис. 3.5).

Важность подтверждения обусловлена наличием у повешенного длинной нижней тени: она свидетельствует о том, что у рынка еще есть подъемная сила. Если же цена упадет ниже тела повешенного, то это будет означать, что все, кто покупал по цене открытия или закрытия сессии повешенного, теперь несут потери. В этом случае не исключено, что упомянутые покупатели решат ликвидировать свои позиции, что, в свою очередь, может привести к дальнейшему падению цен.

После семинара по японским свечам, который я провел в Мировом банке реконструкции и развития (Вашингтон, округ Колумбия), некоторые трейдеры банка периодически обращаются ко мне, интересуясь моей интерпретацией свечных моделей на графиках различных рынков. Так, одна слушательница попросила меня прокомментировать график немецких облигаций, представленный на рис. 3.6. Это было 10 апреля — после того, как на графике сформировался повешенный. Я объяснил ей, что если сигнал повешенного будет подтвержден следующей более слабой сессией, то мой прогноз — медвежий. Как видно из графика, во время следующей сессии рынок подтвердил медвежий сигнал повешенного.

Насколько важно дождаться подтверждения сессии повешенного, демонстрирует рис. 3.7. Обратите внимание, что на следующей же неделе после повешенного быки протолкнули цену выше его максимума. Это значит, что те, кто покупал в сессию повешенного, теперь в выигрыше, и им незачем ликвидировать длинные позиции. Отсюда следует, что, закрывшись выше повешенного, рынок уничтожает весь медвежий по-


Рис. З.7. Ожидание подтверждения сигнала повешенного; облигации — недельный график.


Рис. З.8. Повешенный подтверждает наличие сопротивления; сырая нефть, ноябрь 1990г. дневной график.

тенциал его сигнала. Именно это и произошло в данном случае, когда рынок превзошел сессию повешенного. Отметим еще одну важную деталь этого графика. В апреле 1992 года на нем сформировался молот, который одновременно стал и бычьим нижним спружиниванием, так как он достиг нового минимума, но не удержался на нем.

На рис. 3.8 представлен график, который был опубликован в газете «Wall Street Journal» вместе со статьей о моих методах работы со свечными графиками. В этой статье я объяснил, каким образом повешенный на уровне 40 долл. помог подтвердить образование вершины. Суть дела заключалась вот в чем. До кризиса на Ближнем Востоке в 1990 году максимум цены фьючерсов на сырую нефть был около 32 долл. (торговля фьючерсами на сырую нефть началась в 1983 году). Когда рынок превысил его, я определил, что следующий ценовой ориентир приблизительно равен 40 долл., ибо таким был уровень сопротивления на наличном рынке нефти в 1979 году. Заметьте, что именно из этой области поступил медвежий сигнал повешенного. Сначала рынок отступил от 40-долларового уровня и проверил линию поддержки. Затем он двинулся вверх, и быки, можно сказать, из последних сил подбросили цену выше 40 долл., но почва тут же ушла у них из-под ног.

Согласно одной из основных концепций западного технического анализа, прорванная зона сопротивления должна стать поддержкой, а прорванная зона поддержки — сопротивлением. Я называю это принципом изменения полярности (change of polarity principle). Его подробное объяснение можно найти в моей первой книге, а иллюстрацию — на рис. 3.9. Я считаю принцип изменения полярности очень полезным инструментом, особенно в сочетании со свечами. Чем чаще цена тестирует зону поддержки или сопротивления перед прорывом, тем выше шансы на изменение полярности. Вы сами можете убедиться в этом.

На рис. 3.10 показана отчетливая зона поддержки чуть выше 20 долл., образовавшаяся в период с середины по конец ноября. Согласно принципу изменения полярности, после прорыва этого важного уровня поддержки следует ожидать его превращения в уровень сопротивления.


Рис. 3.9. Принцип изменения полярности.


Рис. 3.10. Повешенный и принцип изменения полярности; сырая нефть — март 1993 г.

Именно так и случилось: сессия повешенного в середине декабря подтвердила наличие сопротивления у отметки 20 долл. А 28 декабря длинное черное тело вблизи этого же уровня известило, что рынок захвачен медведями.

Падающая звезда

Сессия с длинной верхней тенью и маленьким телом, расположенным около нижней границы ценового диапазона сессии (см. рис. 3.11), называется падающей звездой (shooting star). Если длинная нижняя тень молота — это бычий признак, то длинная верхняя тень падающей звезды — это медвежий признак. Длинная верхняя тень означает, что медведи сумели столкнуть цены с максимумов.

На рис. 3.12 можно видеть падающую звезду (середина августа), длинная верхняя тень которой сообщила о росте агрессивности медведей. Следом за ней появился еще один симптом неопределенности ситуации на рынке — свеча «высокая волна». Сигналы этих свечей были особенно весомы, ибо возникли вблизи психологически важной отметки (100-00).

На рис. 3.13 показано, как область поддержки (П) конца августа стала в конце сентября и начале октября сопротивлением. В сентябре его



Рис. 3.11. Падающая звезда.


Рис. 3.12. Падающая звезда и высокая волна; японская иена — сентябрь 1993 г.

не удалось прорвать падающей звезде, длинная верхняя тень которой свидетельствовала о преобладании предложения около уровня 1,66. В начале октября неудачей, принявшей форму длинного черного тела, закончилась еще одна попытка прорвать это сопротивление.

В разделе о молотах мы обсудили нижнее спружинивание (когда после прорыва уровня поддержки цена подскакивает выше него) и обратное



Рис. 3.13. Падающая звезда и изменение полярности; немецкая марка — дневной график.


Рис. 3.14. Верхнее спружинивание.

ему верхнее спружинивание. Как видно на рис. 3.14, верхнее спружинивание наблюдается в том случае, когда цены прорывают уровень сопротивления, но потом опускаются ниже него. Эта ситуация чревата медвежьим развитием. Роль верхнего спружинивания иногда может играть верхняя тень падающей звезды.

На рис. 3.15 представлена падающая звезда, пронзившая своей длинной верхней тенью уровень сопротивления от 7-8 января. Неудачная попытка быков удержать цены на новом уровне отразилась на графике в виде медвежьего верхнего спружинивания.

Прояснить разницу между молотом, повешенным и падающей звездой поможет рис. 3.16, где они изображены все вместе и сопровождены


Рис. 3.15. Падающая звезда и верхнее спружинивание; облигации, март 1992г. — внутридневной график.

соответствующими пометками. Обратите внимание, что каждая из этих свечей интерпретируется в качестве сигнала только в условиях отчетливой тенденции рынка.

1. Падающая звезда. — Как видно из рисунка, падающая звезда должна появляться после восходящей тенденции. Длинная верхняя тень звезды показывает, что рынок отвергает более высокие цены.

2. Молот. — Эта свеча с длинной нижней тенью должна появляться во время нисходящей тенденции.

3. Свеча 3 имеет форму молота или повешенного (длинная нижняя тень и малое тело вблизи максимума сессии), однако не является ни тем, ни другим. Дело в том, что она появилась в середине торгового коридора, а не при восходящей или нисходящей тенденции. Следовательно, свеча 3 — это не молот (хотя ее длинную нижнюю тень можно считать положительным симптомом).

4 и 7. Этим повешенным предшествовали подъемы. Кроме того, их важность в качестве сигнала разворота была подтверждена закрытием


Рис. 3.16. Молот, повешенный и падающая звезда; Disney — дневной график.

следующей сессии ниже их тел. У свечи 7 имеется верхняя тень. Но она относительно мала, что позволяет считать эту свечу повешенным (маленькая верхняя тень допустима и для молота). Обратите внимание, что тело повешенного может быть как белым, так и черным.

5. Эта свеча имеет форму падающей звезды (длинная верхняя тень и маленькое тело у нижней границы диапазона сессии). Но ей не предшествовала восходящая тенденция, и поэтому она не является медвежьим сигналом в отличие от настоящей падающей звезды.

6. Этому частному случаю молота можно не придавать особого значения, так как до него не было существенной нисходящей тенденции. Тем не менее, он подтвердил наличие поддержки вблизи 43 долл. (т.е. в области минимумов конца января и начала февраля), успешно протестировав ее своей длинной нижней тенью.

Заканчивая этот подраздел, еще раз напомним, что при интерпретации молота, падающей звезды или повешенного нужно непременно учитывать предшествующую тенденцию. В ее отсутствие вопрос о сигнале разворота отпадает, так как разворачиваться просто нечему.