Аналитика от компании Калита-Финанс, Аналитика от компании Калита-Финанс Опции

[Калита-Финанс]

Разрешение украинского кризиса приведет к стабилизации курса рубля.

Борьба между “быками” и “медведями” на этой неделе загнала USD\RUB в горизонтальный канал 64,8 - 66,8. В то время как одни опирались на положительную динамику на нефтяном рынке и играли на укрепление рубля, другие делали ставку на негативный исход встречи в «норманнском формате» в Минске. Отсутствие каких-либо политических заявлений со стороны официальных представителей создавало интригу вплоть до окончания встречи. Переговоры завершилась к открытию торгов на ММВБ в четверг, но первые противоречивые объявления о ее результатах вызывали недоумение, что отразилось высокой волатильностью рубля на валютном рынке. После открытия торгов 12 февраля биржевой курс доллара в течение часа совершил рывок вверх с отметки 65,2 рублей до 67,4, а затем последовал откат до уровня 64,5 рублей. Сейчас рынок настроен оптимистично: индекс ММВБ на завершении переговоров показал рост, рубль тоже демонстрирует положительную динамику. В то же время, впервые с декабря 2014 года фьючерс на поставку нефти Brent торгуется выше 60$, однако рубль пока с неохотой реагирует на это повышение. В настоящее время рост нефти связан с притоком спекулятивного капитала на фоне новостей о сокращении буровых установок в США, реальность же заключается в том, что объемы добычи нефти в штатах только увеличиваются, а члены ОПЕК продолжают демпинг конкурентов. Этот факт пока препятствует снижению курса доллара ниже 60 рублей, но по мере спадания геополитического напряжения рубль будет продолжать укрепляться.
На следующей неделе стартует февральский налоговый период, от которого поступит дополнительная поддержка рублю, но не стоит забывать, что очень важным фактором является соблюдение пунктов соглашения, среди которых режим прекращения огня. Случайная или преднамеренная провокация с любой стороны раскалит обстановку и вновь поднимет на повестку дня тему ужесточения санкций против России. Впрочем, нефть тоже может возобновить снижение, что незамедлительно отразится на рубле.

Ханин Максим, аналитик ФГ "Калита-Финанс"

[Калита-Финанс]

Рубль остается стабильным при слабеющем барреле.

Стоимость барреля нефти марки Brent с начала марта снизилась на 16%, с 62,75 до 52,5 долл. США. Примечательно, что рубль, традиционно следующий движению нефтяных котировок, практически не отреагировал на это снижение, продолжая торговаться в диапазоне 60–62 за доллар США.
Торговая неделя на ММВБ началась со снижения рубля к доллару до 62,5. Спекулянты отыгрывали крайне негативную динамику нефтяных котировок. Баррель марки Brent опустился ниже 55 долларов на фоне превышения предложения данного вида сырья над спросом. Более того, дополнительное давление на российскую валюту оказывает снижение ключевой ставки до 14% на заседании ЦБ РФ в прошлую пятницу. Однако уже на следующий день во вторник наблюдалась тенденция, при которой во время снижения стоимости барреля рубль имел тенденцию к укреплению.
Неудивительно, ведь еще в декабре прошлого года была противоположная ситуация - при практически неизменной цене барреля рубль стремительно падал. С середины прошлого года, когда инвесторами двигали панические настроения, рубль оказался перепродан и теперь после кратковременной стабилизации приобрел некоторый запас прочности к снижению нефтяных котировок. То, что сейчас национальная валюта стоит на месте при падающей нефти, является реализацией потенциала укрепления рубля.
Укреплению рубля способствовало завершение основных выплат по внешним долгам компаний, а также действия ЦБ по предоставлению банкам значительных объемов валютного рефинансирования через сделки РЕПО. Кроме того, высокая доходность российских ценных бумаг, по сравнению с отрицательной доходностью европейских, становится все более заманчивой для иностранных инвесторов. Внимание к развивающимся рынкам было также спровоцировано заявлениями ФРС США 18 марта по итогам двухдневного заседания. Федеральная резервная система понизила прогноз по росту экономики США до 2,3-2,7% на 2015 год (вместо прежних 2,6-3%), а также по инфляции на тот же год до 0,6-0,8% (ранее 1-1,6%), на фоне чего курс доллара опускался ниже 60 рублей.
Несмотря на стабилизацию, риски снижения стоимости национальной валюты остаются высокими. Возросший в последнее время риск срыва договоренностей по Украине может вновь стать драйвером курса на понижение. Еще один фактор – нефть, которая в любой момент может упасть ниже 50 долларов за баррель, на что рубль незамедлительно отреагирует. При отсутствии этих факторов рубль будет держаться.

Ханин Максим, аналитик ФГ "Калита-Финанс"