Аналитика от компании Калита-Финанс, Аналитика от компании Калита-Финанс Опции

[Калита-Финанс]

Разрешение украинского кризиса приведет к стабилизации курса рубля.

Борьба между “быками” и “медведями” на этой неделе загнала USD\RUB в горизонтальный канал 64,8 - 66,8. В то время как одни опирались на положительную динамику на нефтяном рынке и играли на укрепление рубля, другие делали ставку на негативный исход встречи в «норманнском формате» в Минске. Отсутствие каких-либо политических заявлений со стороны официальных представителей создавало интригу вплоть до окончания встречи. Переговоры завершилась к открытию торгов на ММВБ в четверг, но первые противоречивые объявления о ее результатах вызывали недоумение, что отразилось высокой волатильностью рубля на валютном рынке. После открытия торгов 12 февраля биржевой курс доллара в течение часа совершил рывок вверх с отметки 65,2 рублей до 67,4, а затем последовал откат до уровня 64,5 рублей. Сейчас рынок настроен оптимистично: индекс ММВБ на завершении переговоров показал рост, рубль тоже демонстрирует положительную динамику. В то же время, впервые с декабря 2014 года фьючерс на поставку нефти Brent торгуется выше 60$, однако рубль пока с неохотой реагирует на это повышение. В настоящее время рост нефти связан с притоком спекулятивного капитала на фоне новостей о сокращении буровых установок в США, реальность же заключается в том, что объемы добычи нефти в штатах только увеличиваются, а члены ОПЕК продолжают демпинг конкурентов. Этот факт пока препятствует снижению курса доллара ниже 60 рублей, но по мере спадания геополитического напряжения рубль будет продолжать укрепляться.
На следующей неделе стартует февральский налоговый период, от которого поступит дополнительная поддержка рублю, но не стоит забывать, что очень важным фактором является соблюдение пунктов соглашения, среди которых режим прекращения огня. Случайная или преднамеренная провокация с любой стороны раскалит обстановку и вновь поднимет на повестку дня тему ужесточения санкций против России. Впрочем, нефть тоже может возобновить снижение, что незамедлительно отразится на рубле.

Ханин Максим, аналитик ФГ "Калита-Финанс"

[Калита-Финанс]

Рубль без оглядки на нефть. К чему ведет отрыв от стоимости барреля.

Открытие валютных торгов на ММВБ на этой неделе отмечалось высокой волатильностью. Колебание биржевого курса доллара составляло около 1.8 рубля, после чего валютная пара стабилизировалась на отметке 57.9 рубля. Спекулянты, играющие на росте доллара против рубля, пытались отыграть снижение нефтяных котировок на фоне пересмотра рисков срыва поставок, связанных с конфликтом в Йемене, а также на новостях о ходе переговоров по ядерной программе Ирана. Ход торгов с начала года показал, что рубль все более неохотно реагирует на отрицательные движения на нефтяном рынке, и текущая неделя не стала исключением. Начиная со среды, пара USD\RUB продолжила снижение, дойдя до отметки 56,5 в ходе торгов в четверг. Поддержку рубль получает и на фоне признаков недостаточной силы доллара и высокой процентной ставки Банка России. Разница в процентных ставках делает рублевые инструменты достаточно привлекательными для международных игроков, использующих стратегию carry-trade, занимая в валюте с низкой ставкой и покупая с более высокой. Более того, национальную денежную единицу поддерживает спрос со стороны населения, меняющего иностранную валюту.
На наш взгляд, российская валюта подходит сейчас к той черте, когда ее дальнейшее укрепление будет приносить экономике больше вреда, чем пользы. Высокая процентная ставка наряду с крепкой валютой оказывает негативное воздействие на отечественного экспортера и давление на российский бюджет. Достижение рамочного соглашения по иранской ядерной программе, предполагающего снятие санкций с этой страны может оказать серьезное давление на нефтяные котировки. Ослабление санкций позволит Ирану нарастить добычу и экспорт «черного золота», увеличив избыток на мировом рынке. Кроме того, иранцы накопили достаточно добытой нефти, которую раньше не могли продавать, и уже после подписания договора, 30 июля, она сможет оказаться на рынке. Все это стало катализатором снижения стоимости «черного золота», опускавшегося в ходе переговоров до 53.9 долл. за баррель Brent. С другой стороны, если российский рубль продолжит укрепляться, несмотря на дешевеющий баррель, ЦБ России будет вынужден еще до 30 апреля вновь предпринять шаги по ослаблению монетарной политики.

Ханин Максим, аналитик ФГ "Калита-Финанс"