Аналитика от компании Калита-Финанс, Аналитика от компании Калита-Финанс Опции

[Калита-Финанс]

Разрешение украинского кризиса приведет к стабилизации курса рубля.

Борьба между “быками” и “медведями” на этой неделе загнала USD\RUB в горизонтальный канал 64,8 - 66,8. В то время как одни опирались на положительную динамику на нефтяном рынке и играли на укрепление рубля, другие делали ставку на негативный исход встречи в «норманнском формате» в Минске. Отсутствие каких-либо политических заявлений со стороны официальных представителей создавало интригу вплоть до окончания встречи. Переговоры завершилась к открытию торгов на ММВБ в четверг, но первые противоречивые объявления о ее результатах вызывали недоумение, что отразилось высокой волатильностью рубля на валютном рынке. После открытия торгов 12 февраля биржевой курс доллара в течение часа совершил рывок вверх с отметки 65,2 рублей до 67,4, а затем последовал откат до уровня 64,5 рублей. Сейчас рынок настроен оптимистично: индекс ММВБ на завершении переговоров показал рост, рубль тоже демонстрирует положительную динамику. В то же время, впервые с декабря 2014 года фьючерс на поставку нефти Brent торгуется выше 60$, однако рубль пока с неохотой реагирует на это повышение. В настоящее время рост нефти связан с притоком спекулятивного капитала на фоне новостей о сокращении буровых установок в США, реальность же заключается в том, что объемы добычи нефти в штатах только увеличиваются, а члены ОПЕК продолжают демпинг конкурентов. Этот факт пока препятствует снижению курса доллара ниже 60 рублей, но по мере спадания геополитического напряжения рубль будет продолжать укрепляться.
На следующей неделе стартует февральский налоговый период, от которого поступит дополнительная поддержка рублю, но не стоит забывать, что очень важным фактором является соблюдение пунктов соглашения, среди которых режим прекращения огня. Случайная или преднамеренная провокация с любой стороны раскалит обстановку и вновь поднимет на повестку дня тему ужесточения санкций против России. Впрочем, нефть тоже может возобновить снижение, что незамедлительно отразится на рубле.

Ханин Максим, аналитик ФГ "Калита-Финанс"

[Калита-Финанс]

Изменение ключевой ставки - козырь в рукаве Центробанка.

Конец прошлой недели рубль завершил стремительным падением до отметки 51.9 рублей за доллар, потеряв более 4% стоимости за сутки. Начало торгов на ММВБ на этой неделе также началось с ослабления российской валюты. В ходе торгов в понедельник биржевой курс доллара поднимался выше 54 рублей. Причиной столь драматического падения стало повышение Банком России минимальных ставок по валютным инструментам ЦБ. Так, минимальные процентные ставки теперь составляют ставку LIBOR в соответствующих валютах +2,00 п. п. на срок 1 неделя и 28 дней и +2,5 п. п. на срок 12 месяцев. Очевидно, регулятор проявляет серьезную обеспокоенность резким укреплением рубля с начала апреля, а регулирование цены валютного фондирования на данном этапе в преддверии понижения ключевой ставки остается эффективным инструментом влияния на рынок. С одной стороны, этот инструмент позволяет сдержать чрезмерное укрепление рубля, с другой – снизить привлекательность операций carrytrade с валютными активами.
К середине недели эффект от действий Центробанка был перекрыт растущим спросом на национальную валюту, связанным с периодом выплаты налогов. Кроме того, стоимость бочки Brent на сырьевом рынке выросла с середины недели, поднявшись с 61.35 до 65.55 долларов США. Отразилось это на курсе национальной валюты России в виде последовательного укрепления, вплоть до отметки 50 рублей за доллар США на открытии торгов в пятницу, 24 апреля.
Подорожавшая нефть, возможно, откроет новый диапазон «деревянному» ниже отметки 50 рублей за доллар, несмотря на то, что последние действия ЦБ демонстрировали нежелание регулятора стремиться к чрезмерному укреплению рубля. Тем не менее, главной интригой остается заседание Банка России 30 апреля, ведь сильно окрепший рубль может позволить Центробанку более радикальное снижение процентной ставки, чем ожидает рынок. Это приведет к уходу с рынка спекулятивного капитала, играющего на повышение рубля, и возврата курса в диапазон 57-60 рублей за доллар.

Ханин Максим, аналитик ФГ "Калита-Финанс"