Фундаментальный анализ от RoboForex Опции

[Analytics RF]

Доллар не может укрепляться

Основная валютная пара к полудню в понедельник "зависла" около 1,0970, статистика по занятости не смогла поддержать "американца".

У рынка были большие надежды на пятничный блок американской статистики, но увы - отчёты доверия не оправдали. Согласно расчётам Департамента труда США, в июле уровень безработицы в стране составил 5,3%, как и месяцем ранее.
Однако данные по занятости вне сельскохозяйственного сектора, Non-Farm Payrolls, разочаровали. Число рабочих мест тут выросло только на 215 тыс. при прогнозе укрепления на 223 тыс. Несмотря на то, что отчёт июня одновременно был пересмотрен на улучшение (+14 тыс.), общей канвы это уже не изменило.

Почасовая оплата в июне чуть увеличилась, основным приростом число рабочих мест обязано секторам услуг, торговли и производства.

Откровенно говоря, американская статистика по занятости пока совершенно не соотносится с какой-то интригой. Данные давно публикуются уверенными, они прочно закрепились выше докризисных отметок. Какого такого позитива ещё здесь ждать? Показатели будут стабилизироваться постепенно, потому что львиная доля улучшений уже произошла.

Федрезерву, конечно же, нужна кристально чистая картина с занятостью, это важно в преддверии сентября и ставки. Чем сильнее будут отчёты, тем меньше шансов у ФРС увильнуть от решения поднять процентную ставку.

Аналитический отдел компании RoboForex

[Analytics RF]

Инвестиции наоборот. Фундаментальный обзор на 10.02.2016

Побочные эффекты продолжительного периода мягкой монетарной политики ведущих мировых Центробанков постепенно дают о себе знать. Одной из основных проблем стала сложность возвращения к "нормальным" процентным ставкам, поскольку из-за отсутствия резкого посткризисного восстановления экономики в текущих условиях крайне сложно ожидать, что рост будет набирать обороты при повышении стоимости кредитования.

Именно поэтому заслуживают внимания любые признаки возможного возвращения на глобальную арену рецессии, поскольку подобные проявления, напрямую или косвенно, но влияют на действия регуляторов. Ещё несколько лет назад, при постоянно растущей доходности по ненадёжным бондам Греции и Испании, ряд немецких облигаций стали торговаться с отрицательной ставкой. Другими словами - вместо дохода инвестиции в надёжные активы с хорошим рейтингом стали приносить убытки.

Если в те времена Марио Драги хоть и обещал "сделать всё для спасения еврозоны", но "печатный станок" включать не спешил, то сейчас ЕЦБ проводит свой вариант количественного смягчения, а депозитная ставка регулятора - отрицательная. И вот на этом фоне доходность по абсолютно всем облигациям немецкого правительства стала негативной, а если учесть объёмы японских бумаг с "минусовой" доходностью, то получается, что инвесторы могут получить убытки примерно по $6 трлн активов.

Соответственно, растёт спрос на американские долговые бумаги, доходность по которым теперь из-за этого снижается. Если в прошлом году различные опросы показывали консолидированное ожидание доходности выше 2% по десятилетним бондам, то сейчас она, несмотря на повышение ставки ФРС, составляет уже 1,8%. Причём из-за продолжающегося замедления в Китае инвесторы вынуждены "выходить" из корпоративных бумаг, но фактически привычные механизмы финансовых инструментов с фиксированным доходом уже не работают.

Более того: если период с отрицательными депозитными ставками в Европе и Японии будет затягиваться, то последствия почувствуют не только инвесторы, но и рядовые клиенты банков. Уже сейчас доходность по вкладам в евро минимальна. Например, в Германии при инфляции 2,2% средняя ставка годового депозита составляет 0,4%. Следовательно, при сценарии удержания или углубления негативной ставки со стороны ЕЦБ весьма вероятно обнуление ставок по депозитам, либо же и вовсе услуга хранения денег в банке станет платной.



Последняя европейская статистика неутешительна. Производственные заказы в Германии "просели" на 0,7%, а промышленное производство "упало" сразу на 1,2% Вслед за немецкой статистикой ушла "в минус" и французская, показав падение промпроизводства на 1,6% (наихудшее значение за полтора года). Соответственно, фон для продолжения коррекции складывается не самый удачный, и если сегодня вечером в ходе своего выступления (18:00 МСК) Джанет Йеллен уверенно выскажется в поддержку ранее заявленной позиции ФРС, то это вполне может стать импульсом для возобновления снижения евродоллара.

Прогнозы по другим инструментам смотрите в разделе "Форекс-прогнозы и анализ" на нашем сайте.