Аналитика от компании Калита-Финанс, Аналитика от компании Калита-Финанс Опции

[Калита-Финанс]

Разрешение украинского кризиса приведет к стабилизации курса рубля.

Борьба между “быками” и “медведями” на этой неделе загнала USD\RUB в горизонтальный канал 64,8 - 66,8. В то время как одни опирались на положительную динамику на нефтяном рынке и играли на укрепление рубля, другие делали ставку на негативный исход встречи в «норманнском формате» в Минске. Отсутствие каких-либо политических заявлений со стороны официальных представителей создавало интригу вплоть до окончания встречи. Переговоры завершилась к открытию торгов на ММВБ в четверг, но первые противоречивые объявления о ее результатах вызывали недоумение, что отразилось высокой волатильностью рубля на валютном рынке. После открытия торгов 12 февраля биржевой курс доллара в течение часа совершил рывок вверх с отметки 65,2 рублей до 67,4, а затем последовал откат до уровня 64,5 рублей. Сейчас рынок настроен оптимистично: индекс ММВБ на завершении переговоров показал рост, рубль тоже демонстрирует положительную динамику. В то же время, впервые с декабря 2014 года фьючерс на поставку нефти Brent торгуется выше 60$, однако рубль пока с неохотой реагирует на это повышение. В настоящее время рост нефти связан с притоком спекулятивного капитала на фоне новостей о сокращении буровых установок в США, реальность же заключается в том, что объемы добычи нефти в штатах только увеличиваются, а члены ОПЕК продолжают демпинг конкурентов. Этот факт пока препятствует снижению курса доллара ниже 60 рублей, но по мере спадания геополитического напряжения рубль будет продолжать укрепляться.
На следующей неделе стартует февральский налоговый период, от которого поступит дополнительная поддержка рублю, но не стоит забывать, что очень важным фактором является соблюдение пунктов соглашения, среди которых режим прекращения огня. Случайная или преднамеренная провокация с любой стороны раскалит обстановку и вновь поднимет на повестку дня тему ужесточения санкций против России. Впрочем, нефть тоже может возобновить снижение, что незамедлительно отразится на рубле.

Ханин Максим, аналитик ФГ "Калита-Финанс"

[Калита-Финанс]

Напряженное ожидание

Форекс
На прошлой неделе внимание участников международного валютного рынка было приковано к решению Европейского центрального банка по вопросу денежно-кредитной политики. Эксперты ожидали расширения программы выкупа активов, но этого не произошло. Отрицательные процентные ставки по депозитам (-0.4%) также не были изменены. Теперь основная интрига будет разворачиваться вокруг заседания ФРС США 20-21 сентября. Судя по фьючерсам на процентные ставки, трейдеры Форекса не ждут ужесточения денежно-кредитной политики в начале осени, однако эта уверенность была поставлена под сомнение. Так президент ФРС-Бостон Эрик Розенгрен в пятницу высказался в поддержку повышения ставок в США. Мы полагаем, что до начала заседания Федерального резерва основная пара Форекса - евро/доллар, продолжит торговаться в привычном боковом диапазоне 1.14 на 1.09. Да, разумеется, существует риск обострения ситуации вокруг Греции и Дойче банка, чья дыра в балансе превышает его капитализацию (и все это потенциально негативные факторы для евро), но вряд ли стоит ожидать, что данные риски реализуются уже в сентябре.

Доллар/рубль
Последние скачки цен на нефть (на прошлой неделе ежедневное движение котировок "черного золота" могло достигать 2-3 доллара вверх или вниз) практически никак не сказались на курсе рубля. Сальдо платежного баланса, счет текущих операций, ситуация с ликвидностью в банковской системе - практически все факторы свидетельствуют в пользу дальнейшей стабильности национальной валюты. К концу недели внимание участников рынка будет сосредоточено на предстоящем заседании Банка России. Мы полагаем, что регуляторы пойдут на снижение ключевой ставки до 9,5%, однако это вряд ли существенным образом скажется на паре доллар/рубль, которая продолжит оставаться в боковом тренде.

Фондовый рынок
Российский фондовый рынок не сумел удержаться возле исторических максимумов и основные "голубые фишки" вступили в фазу коррекции. Этому способствует не очень позитивный внешний фон. Снижаются фондовые биржи Китая и Японии, фьючерсы на американские индексы также находятся в "красной" зоне. Кандидаты в президенты США идут в ходе предвыборной гонки "ноздря в ноздрю" и подобная ситуация чревата по аналогии с выборами 2000-го года (Буш против Гора) судебными разбирательствами. Подобный период неопределенности - приводит традиционно к падению американского фондового рынка, а вслед за ним и развивающихся рыков. По нашим прогнозам, все это может привести к тому, что индекс ММВБ протестирует вниз уровень поддержки на отметке - 2000 пунктов.

Алексей Вязовский, ведущий аналитик ФГ "Калита-Финанс"