Фундаментальный анализ от FX Garant, 06/09/2012 Опции

[FX Garant]

Евро в преддверии сегодняшней конференции ЕЦБ продолжает укреплять свои позиции. Главной задачей сегодняшней конференции является окончательное решение о скупке государственных облигаций, в противном случае евровалюту ожидает значительное ослабление. Ожидания инвесторов связаны с реализацией плана ЕЦБ скупки 3х летних государственных облигаций, что повлечет за собой изменение в сфере заимствований проблемных стран Еврозоны. Однако эти ожидания на наш взгляд, являются через чур оптимистичными, так как реализация подобного плана не возможно без политического решения Германии, на которое должно оказать давление решение Конституционного суда Германии о создании антикризисного фонда Евросоюза – ESM, 12 сентября. Следовательно, сегодня конференция ЕЦБ ограничится объявлением уровня изменения процентной ставки на 0,25% составим рекордно низкий уровень – 0,5% годовых.
На данный момент ситуация осложняется еще тем, что уровень потребительских цен превысил целевые уровни ЕЦБ за июнь- июль месяц. Рост инфляции в ЕС так же превысил допустимые нормы на 0,6% от запланированных в годовом выражении – 2%.
Реализации плана скупки 3х летних государственных облигаций может помешать активное сопротивление Германии. Буквально на прошлой недели глава Бундесбанка Йенс Вайдман принял решение о подачи в отставку в случае продолжения курса антикризисных мер ЕС путем скупок государственных облигаций. Интригой, которая в ближайшее время будет прояснена стали слухи о возможности согласия Меркель на временный выкуп облигаций, о котором она сообщила на закрытом заседании своей партии ХДС (Христианско-демократический союз)

[FX Garant]

Сегодня, Коституционный Суд Германии отклонил ряд жалоб на не законность принятия решений касательно Бюджетного пакта ЕС и МФС. После данного окончательного решения, Германия на законном основании, имеет возможность ратифицировать необходимые антикризисные договорённости в рамках ЕС, однако с поправкой – доля Германии не должна превышать 190 миллиардов евро. Общая капитализация стабилизационного фонда составит 500 миллиардов евро с кредитным потенциалом в 700 миллиардов. Рынки тотчас же отреагировали удорожанием евровалюты и ростом отдельных индексов.
Аналитики компании Форекс Гарант рекомендуют не рассматривать данный оптимизм, как призыв к активным покупкам. Вчера, 11 сентября, премьер-министр Греции Антонис Самарас возглавив греческую делегацию, встретившись с главой ЕЦБ Марио Драгой. В ходе встречи, было отмечено, что Греция сделала ряд важных шагов на пути «бюджетной консолидации и модернизации экономики», но тем не менее основные проблемы так и остались не разрешенными. Оказание помощи Греции зависит напрямую от решений так называемой европейской «тройки» кредиторов, представителей Еврокомиссии, ЕЦБ и МВФ. Как правило, представители данных влиятельных структур оценивая ежеквартально экономику Греции, оставляют свои замечания, касательно выполнения Греций антикризисных обязательств , что обусловливает задержку предоставлений очередных кредитов, а следовательно весьма негативно сказывается на рынках. Ближайший визит «тройки» в Грецию обещает быть еще более решающим и многозначительным, так как вопрос о исключении Греции из еврозоны уже этой осенью в последние дни стал особенно острым.
О скорой кардинальной «развязке» греческого вопроса, объявил и глава Еврокомиссии Жозе Мануэл Баррозу выступаю сегодня в Европарламенте: "Я действительно верю, что этой осенью у нас есть шанс подойти к поворотной точке, если Греция не оставит сомнений в ее приверженности реформам, а также если все остальные страны не оставят сомнений в их приверженности оставить Грецию в еврозоне. Мы можем это сделать. Я верю, если Греция будет придерживаться своих обязательств, она должна остаться в еврозоне".
На фоне данного заявления, слабые экономические показатели Греции лишь подтверждают факт приближающейся развязки. Государственный долг Греции на данный момент приближается к уровню 200% , бюджетный дефицит составляет 7%, не смотря на постоянные требования ЕЦБ, Еврокомиссии и МВФ снизить его до уровня 3%. Греция занимает первое место в ЕС по уровню отрицательного торгового сальдо – 10% от уровня ВВП. Производственный сектор по прежнему неконкурентоспособен из за высокого уровня трудовых издержек.
Открытые заявления о ближайшей возможности выхода Греции из еврозоны подразумевают собой, что данный выход будет контролируемый , так как кроме Греции в еврозоне существует еще как минимум 3 проблемных стран-членов (Испания, Италия, Португалия). Спонтанный и неконтролируемый процесс может повлечь за собой ответную цепную реакцию, поэтому ведущие страны Евросоюза сделают все возможное, что бы выход Греции не сказался отрицательно на других членах ЕС.